衍生金融資產

本書重點討論了金融衍生工具的定價及其在風險管理和投資中的各種交易策略。教材既重點分析了遠期、期貨、互換和期權等常規的金融衍生工具，還涉及交換期權、遠期期權和交叉貨幣衍生產品、各種奇異期權和信用衍生產品等複雜的金融衍生工具。教材既重視金融衍生工具分析理論的系統性，又包括大量最新的實務和案例，是具有鮮明的應用型特色的教材。本書適合用作金融學碩士研究生和高年級本科生學習金融衍生工具的中級教材。 ^[1] 

第一章 金融衍生工具概述

第一節 金融衍生工具的概念和類型

一、金融衍生工具的概念

二、金融衍生工具的分類

三、基本金融衍生工具

四、信用衍生工具

五、嵌入式衍生工具與結構化衍生工具

六、其他金融衍生工具

第二節 金融衍生工具的發展歷程

一、國際金融衍生工具的發展：回顧與現狀

二、我國金融衍生工具的發展：回顧、現狀

第三節 金融衍生工具交易類型及其意義

一、風險對沖交易及其意義

二、金融衍生工具套利交易策略及在價格發現中意義

三、市場中性策略的創新和資源配置

四、衍生工具投機交易及其意義

重要概念

習題與思考題

第二章 場外衍生工具市場

第一節 場外金融衍生工具市場概述

一、場外衍生工具概覽

二、全球場外衍生工具市場概況

三、我國場外衍生工具市場概覽

第二節 場外衍生工具市場的結構與運作模式

一、市場參與者

二、清算模式

三、交易場所/平台

三、標準化法律文本

四、2008年金融危機後場外衍生工具市場監管

第三節 遠期市場

一、遠期合約的定義

二、遠期合約的種類

第四節 互換市場

一、互換定義與種類

二、互換市場的產生與發展

三、互換市場交易機制

第五節 場外期權

一、場外期權的定義與種類

二、場外期權的發展與現狀

第六節 信用衍生工具

一、信用衍生產品的概念

二、信用衍生產品市場的發展

三、信用衍生產品的投資者

四、信用衍生產品的種類

重要概念

習題與思考題

第三章 場內衍生工具市場

第一節 場內衍生品市場概述

一、場內場外衍生品市場界定

二、全球場內衍生品市場概況

三、中國期貨市場的發展現狀

第二節 期貨市場交易制度

一、期貨合約的標準化條款

二、期貨價格的收斂性

三、保證金制度和每日結算制

四、期貨交割與結算

五、交易指令的類型

六、期貨市場的監管

第三節 股指期貨市場

一、股指期貨市場的發展簡史

二、股價指數期貨的交易機制

第四節 利率期貨市場

一、利率期貨的概念

二、利率期貨的種類

三、海外利率期貨市場的產生和發展

四、中國國債期貨市場發展歷史與現狀

第五節 外匯期貨市場

一、外匯期貨市場的產生和發展

二、外匯期貨的概念

三、外匯期貨合約

第六節 期貨市場的交易策略

一、投機策略

二、套保策略

三、套利策略

四、其他策略

第七節 場內期權市場

一、期權市場的產生與發展

二、中國場內期權市場現狀

三、期權交易所的交易制度和清算制度

重要概念

習題與思考題 ^[1] 

第四章 金融衍生產品定價原理和方法

第一節 複利和無風險資產

一、複利

二、無風險資產

第二節 無套利定價原理

一、賣空交易與無風險套利

二、無套利均衡價格與無套利定價原理

三、無套利定價例子：二叉樹期權定價

第三節 狀態價格定價和風險中性定價

一、狀態價格定價

二、風險中性定價

第四節 鞅定價方法

一、風險資產不支付紅利情形下的鞅定價

二、風險資產支付紅利情形下的鞅定價

第五節 隨機貼現因子與資產定價

一、隨機貼現因子的概念與性質

二、完全市場、無套利與隨機貼現因子

三、跨期消費—投資均衡定價與隨機貼現因子

第六節 衍生產品定價中的等價鞅測度變換

一、概率測度的概念

二、等價概率測度變換

三、等價鞅測度變換與資產定價

四、鞅定價的運用：歐式期權的例子

重要概念

習題與思考題

第五章 連續時間隨機模型

第一節 布朗運動

一、布朗運動概念的提出

二、布朗運動的定義與性質

三、布朗運動的二階變差

第二節 ItÔ過程和ItÔ引理

一、ItÔ過程與ItÔ積分

二、ItÔ積分

三、ItÔ引理

四、幾何布朗運動

第三節 計價物和等價鞅測度變換

一、Girsanov定理與布朗運動的等價鞅測度

二、資產價格的等價鞅測度變換

第四節 幾何布朗運動的尾部概率

一、不同計價物概率測度下資產價格的對數表示式

二、尾部概率計算

第五節 幾何布朗運動的乘積和比值的波動率

一、乘積形式波動率

二、比值形式的波動率

重要概念

習題與思考題

第六章 遠期與期貨的定價

第一節 遠期與期貨的鞅定價

一、投資型資產與消費型資產

二、遠期和期貨鞅定價分析

第二節 期貨和遠期無套利定價

一、無套利定價方法

二、無收益資產遠期合約的定價

三、支付已知現金收益資產遠期合約的定價

四、支付已知收益率資產遠期合約的定價

第三節 商品期貨定價

一、投資類商品的期貨定價

二、消費類商品的期貨定價

三、便利收益

四、持有成本模型

五、交割選擇

第四節 利率期貨的定價

一、短期國庫券期貨合約

二、歐洲美元期貨合約

三、長期美國國債期貨合約

四、中、長期美國國債期貨的定價

五、中國國債期貨合約的定價

第五節 期貨價格與現貨價格的關係

一、期貨價格和當前的現貨價格的關係

二、期貨價格與預期的未來現貨價格的關係

重要概念

習題與思考題 ^[1] 

第七章 利用遠期和期貨的對沖策略

第一節 對沖的基本原理

一、對沖的類型

二、基差風險

第二節 最小方差對沖

一、最小方差對沖比率

二、最優合約數量

第三節 對沖模型拓展

一、動態對沖策略

二、最小下方風險對沖模型

第四節 利用股指期貨對沖

一、多頭對沖和空頭對沖

二、改變組合的β值

三、資產配置

四、投資組合保險

第五節 利用國債期貨對沖

一、多頭對沖

二、空頭對沖

三、交叉對沖

四、對沖比率的選擇

第六節 影響對沖其他的因素

一、税收

二、破產成本

三、交易費用

四、委託代理問題

五、所有者多樣化投資的缺乏

重要概念

習題與思考題

第八章 期貨市場套利策略和投機策略

第一節 期貨市場套利策略概述

一、期貨套利策略基本原理

二、期貨套利策略類型

三、期貨套利的風險

第二節 期貨市場的價差統計套利模型

一、統計套利基本概述

二、價差統計套利模型

第三節 國債期貨套利策略

一、國債期貨的期現套利

二、國債期貨跨期套利

三、國債期貨的跨品種套利

第四節 期貨市場的投機策略

一、期貨投機者的概念和類型

二、案例研究：基於訂單不平衡指標商品期貨投機交易策略

重要概念

習題與思考題

第九章 互換的應用

第一節 互換運用的概述

第二節 利用互換進行套利

一、利用利率互換的信用套利

二、利用貨幣互換的信用套利

三、利用互換的監管和税收套利

第三節 利用互換進行風險管理

一、應用利率互換轉換負債（或資產）的利率屬性

二、利用利率互換調整資產（或負債）的久期

三、利用貨幣互換管理匯率風險

四、應用跨境股票互換進行國際分散化投資

第四節 運用互換創造新的產品

第五節 利率互換的利差交易與長期資本管理公司神話的破滅

一、利用利率互換的利差交易策略原理

二、互換利差交易如何導致長期資本管理公司鉅額虧損

重要概念

習題與思考題

第十章 互換定價與風險分析

第一節 利率互換的定價

一、互換利率的本質

二、互換定價中的貼現率

三、運用債券組合給利率互換定價

四、運用遠期利率協議給利率互換定價

五、利率期限結構對互換價值的影響

六、遠期互換的定價

第二節 貨幣互換的定價

一、運用債券組合給貨幣互換定價

二、運用遠期外匯協議組合給貨幣互換定價

第三節 互換的風險分析

一、信用風險

二、市場風險

重要概念

習題與思考題

第十一章 期權定價初步分析

第一節 歐式期權的回報和盈虧分佈

一、回報和盈虧的概念

二、遠期和期貨的回報和盈虧分析

三、歐式期權的回報和盈虧分析

第二節 期權內在價值和時間價值

一、歐式期權的內在價值

二、美式期權提前執行的合理性及其內在價值

三、期權的時間價值

第三節 期權價格的影響因素

一、標的資產的市場價格和期權執行價格

二、期權的有效期

三、標的資產價格的波動率

四、無風險利率

五、標的資產的收益

第四節 期權價格的上下限和價格曲線形狀

一、期權價格的上限

二、期權價格的下限

三、期權價格曲線的形狀

第五節 看漲期權與看跌期權之間的平價關係

一、歐式看漲期權與看跌期權之間的平價關係

二、美式看漲期權和看跌期權之間的關係

重要概念

習題與思考題 ^[1] 

第十二章 期權交易策略

第一節 期權組合交易策略

一、期權組合交易策略概述

二、差價組合策略

三、差期組合策略

四、對角組合策略

五、混合期權策略

第二節 期權套利交易策略

一、期權套利策略概述

二、期權平價套利策略

三、期權垂直套利策略

四、期權箱型套利策略

重要概念

習題與思考題

第十三章 歐式期權定價公式

第一節 Black-Scholes-Merton歐式期權定價公式

一、Black-Scholes-Merton期權定價模型的假設條件

二、通過微分方程推導Black-Scholes-Merton期權定價公式

三、通過鞅定價方法推導Black-Scholes-Merton期權定價公式

四、對歐式看漲期權定價公式的經濟理解

第二節 交換期權定價公式

一、交換期權和Margrabe定價公式

二、Margrabe定價公式的推導

三、歐式交換期權的平價關係

第三節 遠期期權、延遲交換期權和期貨期權定價公式

一、遠期期權和遠期期權的Black定價公式

二、遠期期權的Black定價公式的推導

三、利率隨機情形下的Merton期權定價公式

四、延遲交換期權定價公式

五、期貨期權定價公式

重要概念

習題與思考題

第十四章 期權的波動率微笑和波動率期限結構

第一節 資產價格的波動率和期權的隱含波動率

一、波動率的概念和類型

二、歐式看漲看跌期權的平價關係和隱含波動率

第二節 期權的波動率微笑

一、外匯期權波動率微笑的表現與解釋

二、股票期權波動率微笑的表現與解釋

第三節 波動率的期限結構和波動率曲面

一、波動率期限結構

二、波動率曲面

三、期權定價模型的作用

第四節 波動率交易策略

一、波動率交易的基本思想

二、波動率交易的步驟

三、波動率交易的風險

重要概念

習題與思考題

第十五章 波動率建模

第一節 歷史波動率估計

一、統計知識複習

二、不變波動率估計

第二節 可變波動率模型之一：GARCH模型

一、ARCH模型

二、指數加權移動平均波動率模型

三、GARCH模型

第四節 可變波動率模型之二：隨機波動率模型

一、Heston波動率模型的形式

二、Heston模型的特徵

三、模型的離散化

四、模型參數估計

重要概念

習題與思考題 ^[1]