融資能力

ADR融資工具的運行機理是由各當

事人共同構成的運行系統的動態過程。在

ADR融資中的當事人3 有我國境內的基礎

股票發行企業、保管銀行和美國的存託銀

行、投資者等3 它們在ADR 的運作過程中

扮演不同的角色3 發揮各自的作用。

在我國眾多海外融資方式中3 ADR 能

否產生併成為新的海外融資工具則取決

於我國企業的海外融資的意願。

其一，如果企業想通過ADR 到美國

或其他國家的證券市場籌集外資以解決

企業擴張的資金不足3 那麼該企業即基礎

股票發行企業必須選定在ADR 發行與上

市的國家註冊的一家金融機構作為存託

銀行。存託銀行一般應是經營跨國業務、

具有相當規模、在海外有廣泛分支機構的

大型金融機構。

其二，在選定存託銀行後3 基礎股票

發行企業與存託銀行制定ADR 發行計劃

和策劃發行策略3 並由存託銀行提供法

律、會計、審計等方面的代理和諮詢服

務。

其三 存託銀行在基礎股票發行國即

我國安排一家金融機構作為保管銀行。保

管銀行通常是存託銀行在當地的分支機

構或代理機構3 為存託銀行代理保管ADR

所代表的基礎股票3 並具有代為領取股息

或紅利、提供發行企業的市場信息等職

責。

其四，當ADR 發行準備工作完成、存

託銀行購入基礎股票並被解入托管賬户

後3 存託銀行將代表基礎股票的ADR 發

售給美國或他國的投資者。

其五，ADR發行後就可以與其他美國

證券一樣在美國證券市場進行交易。它即

可以在紐約證券交易所、美國證券交易

所、ADR, 大證券交易系統上市交易（也可以在場外交易市場上流通） 但更多的ADR 則在櫃枱市場上的ADR 投資者之間進行轉讓。

當然，在ADR 市場萎縮、需求減少的市場環境下投資者則向存託銀行賣出ADR（ 這時存託銀行通知保管銀行）在我國國內售出ADR 的投資者所代表的基礎股票（存託銀行將出售基礎股票的款項支付給ADR投資者） 及時收回ADR。這樣該上市企業所發行的ADR在美國證券市場上被取消。