蛇形浮動

在佈雷頓森林體系下，各國貨幣都按其名義含金量同美元確定一個固定比價 (平價或法定匯率)，並且規定匯率波動的幅度不得超過平價上下各1%。非經國際貨幣基金組織同意，各會員國不得隨意改變平價。會員國有義務把匯率波動維持在國際貨幣基金組織規定的幅度內。在這種體制下，各國貨幣之間的匯率是相對穩定的。這就是佈雷頓森林體系下的固定匯率制。固定匯率制崩潰後，各國都普遍實行浮動匯率，有的是單獨浮動，而有的則實行聯合浮動。史密森協議所規定的4. 5%的波幅限制已無人遵守。但共同體國家仍然維持着匯率波動幅度為平價上下各1. 125%的蛇形浮動。不過，蛇雖在，而洞卻已不存，這就變成了離洞之蛇了。蛇形浮動體制是一種可調整的中心匯率制。雖然匯率波動被限制在平價上下各1.125%的幅度內，但這個固定比價本身是可以調整的。由於各國經濟發展不平衡，貨幣之間平價匯率的調整便不可避免。1973年6月，西德馬克對參加蛇形浮動的其他成員國的貨幣升值5. 5%，9月荷蘭盾也升值5%。1976年10月，蛇形浮動中的傾向受到外來投機的衝擊，西德馬克對比利時、盧森堡法郎和荷蘭盾升值2%，對丹麥克朗升值6%。1977年4月和8月，丹麥克朗對其他各成員國的貨幣兩次貶值，幅度分別為3%和5%。到1978年，西德馬克又對挪威和丹麥克朗升值4%，對比利時、盧森堡法朗和荷蘭盾升值2%。可見，匯率平價也是經常發生變動的。參加蛇形浮動的成員國也經常發生變動。1972年5月，英國、愛爾蘭、丹麥和挪威加入蛇形浮動，但6月又宣佈退出。1972年10月，丹麥重新加入蛇形浮動。1973年2月意大利宣佈退出。1974年1月，法國由於法朗受到衝擊而退出蛇形浮動，1975年7月又加入，但不久又退出。到1978年歐洲共同體籌建歐洲貨幣體系時，參加蛇形浮動的國家只剩下聯邦德國、荷蘭、比利時、盧森堡、丹麥、挪威等6個國家。在這中間，非歐洲共同體國家奧地利和瑞士曾於1975年加入，但隨即又宣佈退出。蛇形浮動只是一種各國之間鬆散和自願結合，對各成員國並無任何約束力，因而蛇形浮動是不穩固的。儘管如此，蛇形浮動的嘗試，為最終建立歐洲貨幣體系提供了寶貴的經驗和教訓。1979年3月13日，歐洲貨幣體系正式建立，標誌了蛇形浮動歷史使命的終結。