自融

實體企業來開平台融資，無非兩個原因：一是為了佈局互聯網金融，為了將來在日益火熱的互聯網中分得一杯羹；二是企業缺錢了，出現了資金週轉困難，更糟糕的情況就是，平台在銀行借不到錢，小貸公司，擔保公司等當地民間借貸機構也借不到錢了，發現了網貸這塊新大陸，於是先自我進行包裝，然後大規模融資。一個收益明顯高於社會融資成本的平台，一般要麼是自融，要麼是另有他圖。 ^[2] 

首先，從資金渠道看，企業在這種情況下已經沒有了合格或者足值的抵押物，而且抵押物在民間借貸中可能已經做了二押，甚至三押。

其次，從資金流向看。一個自融平台，無論多大的實體，多大的規模，投資者都很難了解這家公司真實的淨資產和債務狀況。而P2P平台的這種多對一，即所有的投資人資金對應一個借款人的借款模式，就形成了風險聚集。 ^[1] 

2016年8月，銀監會、工信部、公安部和國家互聯網信息辦公室聯合下發《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，其中第十條規定，“網絡借貸信息中介機構不得從事或者接受委託從事下列活動：（一）為自身或變相為自身融資，（二）直接或間接接受、歸集出借人的資金。” ^[1] 

以前網貸平台自融做得比較簡單粗暴，能夠直接從借款人信息中識別出關聯性。隨着監管的不斷深入，自融行為也越來越隱蔽，比如通過眾多殼公司借款，或虛構借款方，而且借款人信息打碼嚴重，實際上資金最終可能流向了平台股東或關聯方。業內人士建議，除對網貸平台加強監管外，對於投資人而言，在個人專業能力有限、手段有限的情況下，可多關注輿情信息。對於出現自融疑問的平台，堅決採取規避態度。 ^[1] 

聯璧金融APP的下載頁面有一行字很顯眼：“0元購399元路由器”，這行字把聯璧金融和斐訊通信聯繫在了一起。實際上，在2018年6月20日之前，投資者購買399元一個的斐訊K2路由器，每個路由器就有一個K碼，將K碼輸入聯璧金融禮包兑換口，就能激活K碼換取399元。如此一來，投資人不光啥錢沒花，還“0元購”一個路由器。 ^[1] 

萬家金服APP的首頁上也有“K碼激活”的明顯標誌。而斐訊路由器的生產商——上海斐訊數據通信技術有限公司（簡稱“斐訊通信”）由顧國平直接持股19%。公開資料顯示，1977年出生於上海松江的顧國平，2008年底創立斐訊通信，2014年發力智慧城市業務，並開始謀求借殼ST慧球上市，但2016年兩度爆倉只得黯然離場。2017年5月，顧國平因信披違規，被證券市場禁入，並處以90萬元罰款。斐訊通信已身負85億元債務，並被多家法院查封旗下資產。 ^[1] 

根據上海炳通披露的信息，其舉牌綠庭投資的資金由兩部分組成，分別為向上海康斐信息技術有限公司（簡稱“上海康斐”）借款的3億元，以及通過融資融券賬户融資的1.5億元。

上海康斐成立於2017年7月7日，註冊資本1億元，實繳資本0元。在完全穿透後發現，陳海東累計間接持有上海康斐57.06%的股份，金偉累計間接持有32.94%股份，餘下10%股份為顧國平持有。

中國證券報記者在“企信寶”查詢得知，在上海康斐成立前兩個月，2017年5月份，聯璧金融的股東發生變更，陳海東、金偉轉讓了其所持有的聯璧金融的股份。 ^[1] 

儘管如此，在網貸界，有不少聲音質疑聯璧金融和上海炳通的關聯關係。斐訊通信持股的3家公司：上海勃奈電子有限公司、上海映碧投資有限公司、上海通木投資有限公司，其法人皆為上海炳通實際股東金偉，陳海東、韓凌不同程度任職各公司監事。陳海東實際上為斐訊通信的員工。 ^[1]