股權分置與股市定價問題研究

《股權分置與股市定價問題研究》簡介：我國股市的長期波動與一、二級市場扭曲的定價密切關聯，深層次上源於股權分置與改革設計的不徹底。《股權分置與股市定價問題研究》嘗試將比較制度分析和金融工程的理論與方法有機結合，構建一個全新的理論框架，以揭示股權分置改革與股市定價機理及演變之間的內在關聯，並回答IPO抑價、“大小非”和新股發行制度改革等相關熱點問題。

《股權分置與股市定價問題研究》內容分為二篇：第一篇“股權分置制度分析”，主要研究股權分置的定價結構、權利結構、績效結構、制度結構的內在互補性和績效傳導、上市公司業績滑坡現象，以及證券市場發展戰略的重新審視；第二篇“股權分置改革分析”，基於期權視角研究了非流通股流通權價值問題，並應用這一框架分析評價股權分置改革試點、對價規律、對價公允性及“大小非”減持意願問題，最後對“大小非”解禁的市場效應進行實證分析，以驗證理論的正確性；第三篇“股市定價機理分析”，重點轉入中國股市的定價機理及制度變革背景下的演變研究，提山流通股三維定價結構假説，並就一、二級市場的定價謎團給予全新的理論詮釋。

《股權分置與股市定價問題研究》適合證監會、交易所、證券業協會等證券市場的管理人員閲讀，也適合高等學校經濟管理類的科研人員和在讀研究生參考。

導論

0.1 研究背景與研究意義

0.2 相關文獻綜述、評析與問題的提出

0.3 研究思路、技術路線與研究方法

0.4 主要創新點

0.5 重要概念界定與區分

0.6 研究的基本假定

0.7 關於批判現實主義

第一篇 股權分置制度分析

中心議題

第1章 切入點研究——微觀績效與制度結構

1.1 中國證券市場發展概括

1.2 比較之一：A股、B股、H股上市公司微觀經營績效

1.3 比較之二：A股、B股、H股三個市場的制度比較

第2章 股權分置的制度變遷與績效分析

2.1 制度變遷理論概述

2.2 股份制試點的制度環境和非正式約束

2.3 股份制通行做法和政策目標的衝突

2.3 股份制通行做法和政策目標的衝突

2.4 實踐中的創新做法——“同股不同權”

2.5 股權分置績效分析

2.6 客觀評價股權分置

第3章 制度博弈、制度互補與制度結構

3.1 管理層悖論與制度博弈

3.2 博弈視角的轉配股問題再議

3.3 行政審批制的制度績效與制度互補

3.4 STPT制度績效和制度互補分析

3.5 證券市場制度結構和績效結構分析

第4章 我國上市公司業績滑坡的經濟學解釋

4.1 公司治理效率不高的制度尋根

4.2 基於公司治理相對滯後模型的解釋

4.3 關於上市公司微觀經營績效的爭議

4.4 本書的觀點

4.5 重要的是自生能力

第5章 兩次發展戰略及制度安排的比較與啓示

5.1 中國傳統的經濟體制、績效和重工業優先發展戰略

5.2 中國證券市場制度結構、績效和國企脱困服務戰略

5.3 關於我國股市發展戰略的再認識

5.4 兩次發展戰略及制度安排的比較與啓示

第二篇 股權分置改革分析

中心議題

第6章 非流通股流通權價值問題研究

6.1 股權分置下的二元結構環境

6.2 期權基本知識介紹

6.3 非流通股流通權實質上是一種看漲期權

6.4 非流通股流通權的理論價值測算

第7章 股權分置改革試點的對價問題研究

7.1 關於可流通權證方案

7.2 對價的比較分析

7.3 流通股東補償預期決定二級市場走勢

7.4 股權分置試點方案比較

7.5 股權分置改革試點評價

第8章 股權分置改革對價公允性與“大小非”減持意願研究

8.1 相關文獻評述

8.2 研究方案設計與樣本的選擇處理

8.3 估算結果的實證分析

8.4 “大小非”減持意願探討

第9章 “大小非”解禁的市場效應研究

9.1 研究現狀綜述

9.2 “大小非”解禁的短期效應——事件研究法

9.3 “大小非”解禁的長期效應——計量研究

9.4 “大小非”問題的進一步討論

第三篇 股市定價機理分析

中心議題

第10章 流通權分割影響公司價值嗎——MM定理的深化擴展研究

10.1 文獻回顧

10.2 研究的前提假設

10.3 流通權分割——MM定理工

10.4 流通權分割——MM定理Ⅱ

10.5 結論的進一步説明與簡單應用

10.6 關於定理假設條件及其放寬後的進一步探討

第11章 流通股三維定價結構與公司價值四維體系

11.1 基於完全市場“一元+開放”環境下的公司價值均衡模型

11.2 “一元+開放”環境不完全市場的公司價值均衡模型

11.3 股權分置對流通股定價的影響機理

11.4 股權分置環境流通股定價的三維結構

11.5 股權分置與公司價值四維體系

11.6 關於流通股三維定價結構與外部金融環境的進一步分析

第12章 詮釋二級市場波動之謎

12.1 三維定價結構的內在不穩定性

12.2 國有股減持與四年熊市之謎

12.3 股權分置改革與兩年牛市之謎

12.4 牛熊轉換與最新一輪暴跌之謎

第13章 詮釋一級市場之謎

13.1 IPO高抑價之謎

13.2 新股長期回報不佳之謎

第14章 新股發行制度改革研究

14.1 新股發行制度改革舉措

14.2 新股發行制度改革深度分析

14.3 結束語——關於制度效率的進一步思考

參考文獻

後記