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股東財富最大化
鎖定
股東財富最大化概念
在股份經濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定,他們認為,股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示,反映了資本和獲利之間的關係;它受每股盈餘的影響,反映了每股盈餘大小和取得的時間;它受企業風險大小的影響,可以反映每股盈餘的風險。
股東財富最大化的這種觀點認為,企業主要是由股東出資形成的,股東創辦企業的目的是擴大財富,他們是企業的所有者,理所當然地,企業的發展應該追求股東財富最大化。在股份制經濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定,在股票數量一定的前提下,當股票價格達到最高時,則股東財富也達到最大,所以股東財富又可以表現為股票價格最大化。
股東財富最大化適用於資本市場比較發達的美國,不符合我國國情。
股東財富最大化基本介紹
股東財富最大化股東財富
在股份經濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定,因此,股東財富最大化也最終體現為股票價格。他們認為,股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示,反映了資本和獲利之間的關係;它受每股盈餘的影響,反映了每股盈餘大小和取得的時間;它受企業風險大小的影響,可以反映每股盈餘的風險。
股東財富最大化創辦企業
股東財富最大化的這種觀點認為,企業主要是由股東出資形成的,股東創辦企業的目的是擴大財富,他們是企業的所有者,理所當然地,企業的發展應該追求股東財富最大化。在股份制經濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定,在股票數量一定的前提下,當股票價格達到最高時,則股東財富也達到最大,所以股東財富又可以表現為股票價格最大化。股東財富最大化適用於資本市場比較發達的美國,不符合中國國情。
股東財富最大化優缺點
股東財富最大化優勢
股東財富最大化有其積極的方面:
第一,概念清晰。股東財富最大化可以用股票市價來計量;
第二,考慮了資金的時間價值;
第四,股東財富最大化一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為,因為不僅目前的利潤會影響股票價格,預期未來的利潤對企業股票價格也會產生重要影響;
第五,股東財富最大化目標比較容易量化,便於考核和獎懲。
股東財富最大化缺陷
同時,我們也看到了追求股東財富最大化也存在一些缺點:
股東財富最大化的最大缺陷在於其概念上的不完整性,有以點代面、以偏概全之嫌。在中國,目前股份制企業還是少數,所佔比例不大,不具普遍性,不足以代表中國企業的整體特徵。僅提股東財富最大化,就不能概括大量非股份制企業的理財目標,這顯然是不合適的。即使在西方發達資本主義國家,也存在許多非股份制企業。因此,股東財富最大化沒有廣泛性,兼容能力也小。
股東財富最大化區別和對比
股東財富最大化區別
① 對象不同。在企業價值最大化下,管理者的服務、負責對象是人化的“企業”,而在股東財富最大化下,管理者的服務、負責對象是股東;
股東財富最大化對比
廠商從事生產或出售商品的目的是為了賺取利潤。如果總收益大於總成本,就會有剩餘,這個剩餘就是利潤。值得注意的是,這裏講的利潤,不包括正常利潤,正常利潤包括在總成本中,這裏講的利潤是指超額利潤。如果總收益等於總成本,廠商不虧不賺,只獲得正常利潤,如果總收益小於總成本,廠商便要發生虧損。
廠商從事生產或出售商品不僅要求獲取利潤,而且要求獲取最大利潤,廠商利潤最大化原則就是產量的邊際收益等於邊際成本的原則。邊際收益是最後增加一單位銷售量所增加的收益,邊際成本是最後增加一單位產量所增加的成本。如果最後增加一單位產量的邊際收益大於邊際成本,就意味着增加產量可以增加總利潤,於是廠商會繼續增加產量,以實現最大利潤目標。如果最後增加一單位產量的邊際收益小於邊際成本,那就意味着增加產量不僅不能增加利潤,反而會發生虧損,這時廠商為了實現最大利潤目標,就不會增加產量而會減少產量。只有在邊際收益等於邊際成本時,廠商的總利潤才能達到極大值。所以MR=MC成為利潤極大化的條件,這一利潤極大化條件適用於所有類型的市場結構。
股東財富最大化與利潤最大化目標相比,有着積極的方面。這是因為:
同時,也應該看到,追求財富最大化也存在一些缺陷:
一是股東價值最大化只有在上市公司才可以有比較清晰的價值反映,對非上市公司很難適用;
股東財富最大化事例介紹
股東財富最大化成本的計算
⒈收購增加價值=收購後收購者和被收購購者的價值-收購前兩者的總價值
⒊收購者股東股票價值增加額=增加價值-收購成本
公式中有關名詞解釋:
[收購溢價]是對目標的要約支付價超過目標事先的出價。
股東財富最大化舉例如下
(單位:人民幣)
收購前股份市值:A公司 20億 B公司 5億
A公司希望通過敵意收購B公司以開拓市場,預計通過開拓市場,擴大銷售,可增加其價值1億元;在敵意收購中為了獲得控制權,支付給B公司股東溢價0.5億元,其它費用(含顧問費等)及税金共0.3億元。按上述公司計算結果如
⒈收購增加價值=1億元
⒉收購成本=0.5+0.3=0.8(億元)
⒊收購者股票價值增加額=1-0.8=0.2(億元)
即通過收購B公司,A公司股東獲得了二千萬元的收益。
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