美國政府債券

分以下三類

(U.S.) Treasury Bills 短期國庫券 (U.S.) T-Bills

期限為13、26、或52周，多以折價方式拍售。最小購買金額為10 000美元，較大面額應為10 000美元的倍數。

(U.S.) Treasury Notes 中期國庫票據(U.S.) T-Notes

期限為2，3，4，5，7，10年的附息證券。4年期的在1990年12月停止發行，7年期的在1993年4月停止發行。所有的國庫票據都為固定利息，到期一次償還。債券最小面值1000美元。若期限低於4年，則最低購買金額為5000美元。大額購買應為1000美元的倍數。（發行額佔總額60%左右，為美國政府主力債券）

(U.S.) Treasury Bonds 長期國庫債券(U.S.) T-Bonds

10年期以上的附息證券。所有證券都為固定利率，到期一次償還。最小面值1000美元，大額購買應為1000美元的倍數。

中國擁有約6530億美元的美國政府債券，加上其他的機構債券、公司債券、可能還有市政債券，總額約1.06萬億美元

“和許多發展中國家一樣，中國大量的外匯盈餘通過各種方式循環到了美國。美國通過金融體系，通過政府間的默契，通過吸引發展中國家對美國虛擬投資，通過各種金融創新帶來的“高回報率”將赤字美元大量循環回美國。用資本項目的入超彌補經常項目的出超，美國既獲得了貨物又回籠了美元。回籠貨幣是一件難事，在世界範圍內回籠貨幣是一件更難的事。然而，美國成功地實現了這一戰略。 ^[1] 

中國成了美國最大的債權國，擁有超過3萬億美元的外匯儲備。美國欠中國數額龐大的美元的債務，其中有大約1萬億美元的政府債券和接近5 000億美元的兩房債券。兩房的背後是美國政府，兩房債券是間接美國政府債券。兩者加在一起超過1?5萬億美元。貧窮的中國是富有的美國的最大債主。美國曾經盛極一時的繁榮後面，有中國貧困羣體的影子。中國手上這筆巨大的國民儲備，價值多少？債權本身沒有價值。債權的價值取決於債務人還債的願望和能力，還債的方式和實際償還的數量。基於這些因素，一筆100美元的債券，可能值100美元，也可能只值50美分，也可能一文不值。

中國把鉅款借給了美國，自然關心自己財產的安全。美國本就不想還債。

美國的戰略是以世界之財力來維持其世界之霸權。那些認為市場經濟是建立在契約基礎上的自由經濟的人，在這個問題上一定要醒悟。美元與黃金脱鈎的戰略，就是因為不願以黃金還債，就是為了借債不還。借債不還符合美國的國家利益。借債要還，何必要與黃金脱鈎！美國1971年以來的全球化戰略、金融全球化戰略，就是建立在借錢不還的美元基礎上的。推行全球化，推行金融全球化，控制IMF、世界銀行和WTO，就是為了捍衞這種貨幣霸權。在國家博弈中，欠債要還的市場原則有時候蒼白無力。

以中國手中持有的美國政府債券為例。幾年以前，由於美國在台海的某些作為，中國有人提出以拋售美國國債來報復美國。當時已經卸任的格林斯潘先生對此曾對投資者喊話：你們不用擔心，就算中國要賣，也沒有買主。中國的許多人對這句話幾乎沒有加以注意，但是美國投資者卻因此而感到安慰。格林斯潘先生作為卸任官員，也許有更多的講話自由，他的話可能代表美國政府的立場，也可能講出市場現實。這段話可能有幾層含義：（1）美國政府沒有從中國手中購回債券的願望。（2）即使中國打算拋售美國政府債券，美國主要的投行和商業銀行將會聯合抵制。（3）美國將沒有任何交易商會代理這種業務。沒有交易商代理，就進不了市場。總之，中國找不到買主，這幾千億美元債券已經沉澱在了中國手中。中國想拋售，到時候是隻有賣主，既無價又無市。而且，賣主只是在市場外叫賣。換句話説，美國政府在賣給中國這些債券時根本就是一次最終買賣，沒有打算把它們從中國手中贖回。美國經濟學家安德烈·岡德·弗蘭克（Andre Gunder Frank）曾經指出：

他（山姆大叔）用實際上一文不值的美元支付中國和其他國家。特別是貧窮的中國，無償向富有的山姆大叔提供價值成百上千億美元的真實貨物。然後，中國又轉過來用這些美元紙鈔購買美國國債。這些國債除了支付一定利息以外，更加一文不值。就我們注意到的，這些國債將永遠不能換回現金，或者足值的或部分的贖回，而且不管怎樣，它們已經對山姆大叔貶值很多（由於通脹）。

不僅美國政府債券，中國擁有的其他美元儲備都是美國欠下中國的債務。從歷史上看，對這類債務美國從來就是欠債不還。1971年，為了逃避用黃金支付債務的責任，美國讓美元和黃金脱鈎，同時讓美元大規模貶值；20世紀80年代，為了沖掉欠下日本的債務，美國不惜動用國際統一戰線，迫使日元升值。美國這種欠債不還的歷史記錄歷歷在案。美元和黃金脱鈎後，美國要是真心還債有許多方式。例如開放美國產業，讓債權國大量購買美國企業。讓擁有美元儲備的國家用美元收購產業，是一種用有內在價值的資產償還債務的形式。從市場原則看，由於美國無力還債，以實物（企業）抵債再正常不過。自1973年以來，日本、歐佩克（OPEC）和歐洲都擁有大量的美元。這些國家為了實現自己的債權，試圖收購美國主要企業的控制股，讓美國以有經濟價值的實物資產（企業）抵債。對此美國堅決反對。在美國實施以債務支撐霸權的戰略中，美國欠下世界許多國家鉅額債務。假如世界上的債權國家能夠利用這些債權購買甚至控制美國經濟，美國早就和許多第三世界國家一樣，產業被人肢解，經濟受人控制。所謂霸權，早就是泥足巨人。正是基於這種戰略考慮，作為赤字戰略的配套措施，美國對外國收購美國企業有嚴格的程序，對具有戰略意義的產業，堅決拒絕外國投資插足。這種戰略符合美國國家利益。

市場原則必須符合國家利益。凡是符合國家利益的就要堅持，凡是不符合國家利益的就要反對。在國家利益面前，市場原則不是“普世價值”。

美國欠債不還的另一個表現就是，對中國的高科技封鎖。從純經濟角度看，以技術或技術產品抵債也是一種還債的方式。美國拒絕用高科技償還債務。

再以中國收購Union Oil為例。美國國會對此進行了激烈辯論，最後否決了這個併購案。這個案子是個標誌性案件。它表明美國不承認對外欠下的債務，債權人不能用這些債權來購買美國的真實資產，而只能購買美國政府債券或其他證券。

以中國主權基金為例。當中國成立中投公司時，美國擔心還債的時候到了，擔心中國會通過本來沒有內在價值的美元控制美國的實體企業。美國政商學界，尤其是國會，展開了激烈的討論。討論的核心是不能讓中國控制美國企業。美國這種激烈的反對，無疑給中投以極大的壓力，最後中投的投資策略是進行長期的被動投資。在許多投資案中，對中國提出許多限制條件，甚至迫使中國放棄股東的管理權限、接受很長的非流通期限，等等。這種投資，實際上是用一張紙換另一張紙，一種債權換成另一種債權。這個案例從一個方面反映了美國的債務戰略：可以用多種方式滾動債務，但是不會還債。中國既不能用鉅額的美元儲備換回黃金，也不能大規模收購實物資產，只能投資虛擬資產。