管理型股權信託

典型的管理型股權信託結構之一有如美國公司法中所定義的表決權信託（Voting trust）。信託機構利用表決權信託來參與上市公司的決策投票或者對該股權進行處分，體現的並不是信託機構自身的決策判斷，而是體現表決權信託合同中規定的決策方（受益人本人，或者其它第三方）的決策意志。

1984年美國的商業公司模式法（Model Business Corporation Act 1984）對設立表決權信託協議作出了三條最低設立條件要求規定。一是表決權協議期限不能超過10年，但是可以在期間辦理延長手續，每次延長為10年。二是表決權協議必須由委託人簽署書面協議，該協議必須送交給相應的上市公司備案。三是股權由委託人過户給信託機構後，信託機構必須出具一份表決權信託的受益人名單，並把該名單和表決權信託協議送交給相應上市公司備案。這種備案的目的是向上市公司的其它未參加表決權信託的股東披露這種表決權信託關係。除此之外，美國許多州還要求表決權信託設立的基本目的必須是合法的。只有符合上述法定要求設立的表決權信託才是合法的表決權信託。

美國的的法庭並不是簡單地從是否採取了信託這種方式來判斷一個表決協議是否為表決權信託。只要具備了表決權信託的主要本質特徵，法院就認定該表決協議本質上就是一個法律上所定義的表決權協議，並要求該協議必須履行上述法定設立和登記程序。

在美國，表決權信託常被用於上市公司資產重組和公司分拆過程中，以便對重組公司控制權進行臨時性的接管，以平衡利益各方對公司的控制。

按照僱員退休收入保障法（ERISA）設立的僱員持股計劃（ESOP）是另一典型的管理型股權信託。一個合規設立的ESOP計劃能夠獲得延遲支付資本利得税的税收激勵，目前美國企業設立的ESOP數目已超過11000個。所謂的ESOP就是公司的僱員整體上以某種方式來獲得融資（如公司借款，銀行貸款或者公司退休基金），並用該資金來購買自己公司的股票，從而使僱員整體上成為公司股東的一種員工激勵機制。公司的ESOP計劃委員會把ESOP資金以及用ESOP資金來購買的公司股票通過信託方式委託給受託人來管理。ESOP計劃持有的股票是記在受託人的名義之下，受益人為公司僱員。 ESOP計劃持有的股票的投票表決權和處分權通常不賦予給僱員個人，而是由受託人按照公司ESOP計劃委員會的指示來統一行使。所以，ESOP計劃股票的表決權和處分權通常是由ESOP計劃委員會來控制的。由於ESOP計劃委員會通常受公司管理層的控制，所以ESOP計劃持有的自己公司股票的表決權和處分權通常由公司管理層來控制。公司管理層對ESOP計劃的表決權和處分權的控制增強了管理層對公司的控制力量，這對公司的收購和反收購具有重要影響。