相對估值

相對估值的種類

相對估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個是和該公司歷史數據進行對比，二是和國內同行業企業的數據進行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業重點企業數據進行對比。

1、市盈率PE（股價/每股收益）：PE是簡潔有效的估值方法，其核心在於e 的確定。PE=p/e，即價格與每股收益的比值。從直觀上看，如果公司未來若干年每股收益為恆定值，那麼PE值代表了公司保持恆定盈利水平的存在年限。這有點像實業投資中回收期的概念，只是忽略了資金的時間價值。而實際上保持恆定的e幾乎是不可能的，e的變動往往取決於宏觀經濟和企業的生存週期所決定的波動週期。所以在運用PE值的時候，e的確定顯得尤為重要，由此也衍生出具有不同含義的PE 值。E有兩個方面，一個是歷史的e，另一個是預測的e。對於歷史的e來説，可以用不同e的時點值，可以用移動平均值，也可以用動態年度值，這取決於想要表達的內容。對於預測的e來説，預測的準確性尤為重要，在實際市場中，e的變動趨勢對股票投資往往具有決定性的影響。

2、市淨率PB（股價/每股淨資）和淨資產收益率ROE：PB &ROE適合於週期的極值判斷。對於股票投資來説，準確預測e是非常重要的，e的變動趨勢往往決定了股價是上行還是下行。但股價上升或下降到多少是合理的呢？ PB&ROE 可以給出一個判斷極值的方法。比如，對於一個有良好歷史ROE的公司，在業務前景尚可的情況下，PB值低於1就有可能是被低估的。如果公司的盈利前景較穩定，沒有表現出明顯的增長性特徵，公司的PB值顯著高於行業（公司歷史）的最高PB值，股價觸頂的可能性就比較大。這裏提到的週期有三個概念：市場的波動週期、股價的變動週期和週期性行業的變動週期。這裏的PB值也包括三種：整個市場的總體PB 值水平、單一股票的PB值水平和週期性行業的PB值變動。當然，PB值有效應用的前提是合理評估資產價值。

提高負債比率可以擴大公司創造利潤的資源的規模，擴大負債有提高ROE的效果。所以在運用PB&ROE 估值的時候需考慮償債風險。

3、PEG估值法是一代宗師彼得·林奇最愛用的一種估值方法。非常簡單實用！方法如下：

個股動態市盈率除以税後利潤增長率小於0.8的將具有一定的投資價值。但是這種方法對週期性行業參考意義不大。所以大家要注意行業選擇使用！

通過研究可以發現，商品價格週期性變動的行業，其盈利對商品價格的變動最為敏感。所以，商品價格上升時是確定的投資時機。預期商品價格下降時則是賣出時機。在週期的高點和低點的時候，可以用其他方法來判斷是否高估或者低估。比如，用PB（ROE）等方法判斷是否被低估。對於資源類公司，在週期底部的時候可以用單位股票資源價值作為投資的底限。在週期的上升或者下降的階段，主要參考資源價格的變動趨勢。

建立在準確盈利預測基礎上的PE值是一種簡潔有效的估值方法。估值方法之間存在相互聯繫，盈利預測是一切的基礎，但還不夠，需要綜合使用幾種估值方法來降低風險。研究報告基地,最全面的上市公司研究報告