歐洲中央銀行

歐洲央行在1998年6月1日成立於德國的美因河畔法蘭克福，員工約1350人來自所有27個歐盟國家。

1988年6月歐洲理事會確定的目標逐步實現經濟和貨幣聯盟（歐洲貨幣聯盟）。它規定了一個委員會主持的雅克德洛爾，當時的歐盟委員會主席，研究並提出具體的階段導致這一聯盟。

經濟與貨幣聯盟是歐共體建立的最終目標之一，從歐共體建立開始，成員國就在貨幣政策的事務上開展合作，當時有關歐共體的條約，並沒有將經濟與貨幣聯盟具體化，更無從進行授權，而央行行長委員會只是一個諮詢性質的組織。

第一階段在1990年正式啓動後，需要就有關的貨幣政策進行協調和統一，央行行長委員會開始扮演着越來越重要的角色。隨後在《馬斯特裏赫特條約》中最後確立了歐洲中央銀行的地位。

歐洲貨幣局於1994年1月1日在經濟與貨幣聯盟的第二階段開始時建立，其任務是在貨幣政策上進行協調，加強成員國中央銀行間的合作和籌建歐洲中央銀行體系。制訂和執行貨幣政策的權力仍由各成員國政府保留。

1998年5月25日，歐元參加國政府一致同意並任命了歐洲中央銀行行長和副行長，標誌着歐洲中央銀行的建立向前邁出重大的一步。

從1998年6月1日起，歐洲貨幣局最終完成其歷史使命進入清算階段，歐洲中央銀行體系走到歷史的前台。

自1999年1月，歐洲中央銀行（ECB）一直負責貨幣政策的歐元地區-世界最大的經濟體，高於美國。

歐元地區誕生時，負責貨幣政策轉移到了各國中央銀行的歐盟成員國的歐洲央行。歐元的創立領域和新的超國家機構——歐洲央行，在長期和複雜的歐洲一體化進程，是一個里程碑。

歐洲中央銀行具有法人資格，可在各成員國以獨立的法人資格處理其動產和不動產，並參與有關的法律事務活動。歐洲中央銀行的決策機構是管理委員會和執行委員會，管理委員會由執行委員會所有成員和參加歐元區的成員國中央銀行行長組成。管理委員會實行一人一票制，一般實行簡單多數。當表決時贊成和反對票數相等時，管理委員會主席（由歐銀行長擔任）可投出決定的一票，管理委員會每年至少開會10次。

執行委員會由歐洲中央銀行行長、副行長和其他四個成員組成。只有成員國公民可擔任執行董事。這些人員必須是公認的在貨幣和銀行事務中具有豐富的專業經驗，由歐盟委員會諮詢歐洲議會和歐洲中央銀行管理委員會後提議，經成員國首腦會議一致通過加以任命。執行委員會的表決採取一人一票制，在沒有特別規定的情況下，實行簡單多數。

歐洲中央銀行的資本為50億歐元，各成員國中央銀行是惟一的認購和持有者。資本認購的數量依據各成員國的GDP和人口分別佔歐盟的比例為基礎來確定。各成員國繳納資本的數量不得超過其份額，歐元區的成員國都已全部認繳，英國、丹麥、瑞典、希臘則都只繳納了其份額的5%。各成員國認購的份額5年調整一次，份額調整後的下一年生效。顯然在組織結構上類似美國聯邦儲備體系，歐盟成員國央行類似美聯儲中的12家聯邦儲備銀行。兩者都屬二元的中央銀行體制，地方級機構和中央兩級分別行使權力，兩級中央銀行具有相對的獨立性。成員國中央銀行行長的任期最短為5年；執行委員會的成員任期最短為8年，不得連任；只有在不能履行職責或嚴重瀆職時才可免除其職務；歐洲法院對職務的任免爭議有管轄權。

管理委員會是歐洲中央銀行的最高決策機構，負責制定歐元區的貨幣政策，並且就涉及貨幣政策的中介目標、指導利率以及法定準備金等做出決策，同時確定其實施的行動指南。

歐洲中央銀行是世界上第一個管理超國家貨幣的中央銀行。獨立性是它的一個顯著特點，它不接受歐盟領導機構的指令，不受各國政府的監督。它是唯一有資格允許在歐盟內部發行歐元的機構，1999年1月1日歐元正式啓動後，11個歐元國政府將失去制定貨幣政策的權力，而必須實行歐洲中央銀行制定的貨幣政策。

歐洲中央銀行的組織機構主要包括執行董事會、歐洲央行委員會和擴大委員會。執行董事會由行長、副行長和4名董事組成，負責歐洲央行的日常工作；由執行董事會和12個歐元國的央行行長共同組成的歐洲央行委員會，是負責確定貨幣政策和保持歐元區內貨幣穩定的決定性機構；歐洲央行擴大委員會由央行行長、副行長及歐盟所有15國的央行行長組成，其任務是保持歐盟中歐元國家與非歐元國家接觸。

歐洲央行委員會的決策採取簡單多數表決制，每個委員只有一票。貨幣政策的權力雖然集中了，但是具體執行仍由各歐元國央行負責。各歐元國央行仍保留自己的外匯儲備。歐洲央行只擁有500億歐元的儲備金，由各成員國央行根據本國在歐元區內的人口比例和國內生產總值的比例來提供。

1998年5月3日，在布魯塞爾舉行的歐盟特別首腦會議上，原歐洲貨幣局局長維姆·德伊森貝赫(Wim Duisenberg)被推舉為首任歐洲中央銀行行長，任期8年，但德伊森貝赫於2003年因健康原因卸任，由法國人特里謝(Jean-Claude Trichet)接任，特里謝在2011年10月底離任，11月1日由意大利人馬里奧·德拉吉(Mario Drhghi)出任歐洲央行行長。

2001年6月12日，中國人民銀行行長戴相龍在法蘭克福正式訪問了歐洲中央銀行。

2010年4月7日宣佈，加息0.25個百分點。

2022年4月22日，歐洲央行行長拉加德表示，該央行或在三季度初結束其購債計劃，並在年底前加息。這也將成為該央行十多年來的首次加息。 ^[5] 

當地時間2022年5月23日，歐洲央行行長拉加德在歐洲央行官網發表題為《歐元區貨幣政策正常化》的文章，其中明確提出歐洲央行將在2022年7月舉行的貨幣政策會議上決定加息。 ^[6] 

2022年6月9日，歐洲央行在荷蘭阿姆斯特丹舉行的管委會會議上決定，暫時維持此前的貨幣政策，三大利率保持不變，即再融資利率為0%，邊際貸款利率為0.25%，存款利率為-0.50%。 ^[7] 

2022年6月9日，歐洲央行公佈最新利率決議，維持三大利率不變，並宣佈了終結量寬和7月開啓加息的計劃，決議表示，計劃在7月加息25個基點，歐洲央行還表示，將在9月再次加息。 ^[8] 

當地時間2022年7月21日，歐洲央行在貨幣政策會議後宣佈加息50個基點，將目前處於歷史低點的- 0.5%的存款利率提高至零。而這也是歐洲央行自2011年，也就是11年來的首次加息。 ^[9] 

當地時間2022年9月8日，歐洲央行管委會會議決定大幅加息75個基點，三項主要利率中再融資利率升為1.25%，邊際貸款利率為1.50%，存款利率為0.75%。這是歐洲央行自2022年7月後再次加息，而且加息幅度超過以往。 ^[10] 

當地時間2022年10月27日，歐洲央行宣佈加息75個基點，為連續第二次大幅加息75個基點。 ^[11] 

當地時間2023年2月2日，歐洲央行宣佈將三大關鍵利率均上調50個基點，符合市場預期。其中，再融資利率升至3%，邊際貸款利率升至3.25%，存款利率則為2.5%。鑑於潛在的通脹壓力，歐洲央行計劃在3月份的貨幣政策會議上再加息50個基點，然後評估其貨幣政策的後續路徑。 ^[12] 

2023年3月，歐洲央行將三大主要利率均上調50個基點，符合市場預期，表明歐洲央行抗擊通脹的決心仍然堅定。 ^[13] 

2023年5月，歐洲央行公佈利率決議，將三大關鍵利率上調25個基點，符合市場預期。存款利率上調至3.25％，前值為3.0％；主要再融資利率上調至3.75％，前值為3.5％；邊際貸款利率上調至4.0％，前值為3.75％。 ^[14] 

當地時間2023年6月15日，歐洲央行管委會在德國法蘭克福舉行的貨幣政策會議上決定加息25個基點。三項主要利率中再融資利率升至4.00%，邊際貸款利率為4.25%，存款利率為3.50%。 ^[15] 

2023年7月27日，歐洲中央銀行召開貨幣政策會議，決定將歐元區三大關鍵利率均上調25個基點。歐洲央行當天發佈公告顯示，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別上調至4.25%、4.5%、3.75%。

自2022年7月開啓加息進程以來，歐洲央行已連續9次加息，共計加息425個基點。 ^[16] 

當地時間2023年9月14日，歐洲央行宣佈加息25個基點，將主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別上調至4.5%、4.75%和4%。 ^[17] 

2023年10月26日，歐洲中央銀行召開貨幣政策會議，決定維持三大關鍵利率不變。 ^[20] 

2024年4月11日，歐洲央行發佈公告説，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率將分別維持在4.50%、4.75%和4.00%不變。 ^[21] 

行政（總局）

鈔票（局）

通訊（局）

律師向執行局

歐洲央行在華盛頓的代表性

經濟學（總局）

金融的穩定與監督（局）

人力資源，預算及組織（總局）

信息系統（總局）

內部審計（局）

國際與歐洲關係（總局）

總理事會可被視為一個過渡機構。總理事會的代表包括15個歐元區國家和12個非歐元區國家。其他成員的歐洲央行執行理事會主席，歐盟理事會和歐洲委員會成員可出席會議的總理事會。但是他們沒有投票權。

一是歐洲中央銀行執行委員會的6名成員，二是加入歐元區成員國的12名央行行長。成員國中央銀行行長的任期最少不低於5年。每名管理委員會的成員各擁有一票投票權，如果支持與反對雙方的票數相等，則歐洲中央銀行行長一票具有決定意義。管理委員會進行表決時至少應達到2/3的規定人數，如不滿足這一最低要求時，可由歐洲中央銀行行長召集特別會議來做出決定。

馬里奧·德拉基：歐洲央行前行長，意大利人，曾任意大利銀行行長，於2011年11月接任；

康斯坦西奧：歐洲央行副行長，葡萄牙人；

勞藤施萊格：歐洲央行執行委員，德國央行副行長；

默施：歐洲央行執行委員，盧森堡央行行長；

科爾：歐洲央行執行委員，法國財政部高級官員；

普雷特：歐洲央行執行委員，歐洲央行高級經濟學家，比利時人。

行長：克里斯蒂娜·拉加德 ^[2] 

副行長：金多斯

監管委員會主席：安德烈亞·恩里亞（2024年1月1日，布赫接任該職務） ^[18-19] 

1、維姆·德伊森貝赫（Willem Frederik Duisenberg）1998年6月1日—2003年10月31日 荷蘭籍

2、讓-克羅德·特里謝（Jean-Claude Trichet）2003年11月1日—2011年10月31日 法國籍

3、馬里奧·德拉基（Mario Draghi）2011年11月1日—2019年10月31日 意大利籍 ^[2] 

4、克里斯蒂娜·拉加德（Christine Madeleine Odette Lagarde）2019年11月1日—今 法國籍 ^[2] 

理事會是歐洲央行主要的決策機構。它由位六執行局成員，加上國家中央銀行的15歐元地區國家的行長。

責任是通過指導方針，並採取必要的決定，以確保執行任務委託給制定貨幣政策的歐元地區。這包括決定有關貨幣的目標，關鍵利率，供應儲備歐元，並建立準則的執行等決定。

理事會會議通常每月兩次在Eurotower在德國美因河畔法蘭克福舉行。但隔一次才討論利率。

首次會議上，理事會評估經濟和貨幣政策的發展情況，每六週召開一次貨幣政策決議。在其第二次會議上，理事會則會討論與歐洲央行和歐元區其他目標和職責相關的主要事項。

總理事會還有助於歐洲央行的諮詢職能；收集統計資料；籌備歐洲央行年度報告；建立必要的規則，標準化的會計和報告的業務所進行的協調機構；採取強制措施有關建立的關鍵，

根據規約，總理事會將解散一旦所有歐盟成員國實行單一貨幣。

職能是“維護貨幣的穩定”，管理主導利率、貨幣的儲備和發行以及制定歐洲貨幣政策；其職責和結構以德國聯邦銀行為模式，獨立於歐盟機構和各國政府之外。

部份批評者認為歐洲中央銀行的自主性不足。歐洲中央銀行是各成員國的中央銀行聯合籌備成立的，以避免受到政治的影響。雖然其成立的目的及權力均來自政治，但其決策權力卻由歐洲中央銀行自身掌握，不受各國的影響。

而那些不在歐元區內的歐盟國家的中央銀行(如丹麥中央銀行及英格蘭中央銀行)，亦受這些條文約束。

部份批評者認為歐洲中央銀行民主程度不高，其決策過程如黑箱作業，而因為缺乏應有的監管，所以其最終政策有侵犯人權及破壞自然環境的可能性。

歐洲中央銀行不會發布其決定，亦不會接受意見。當執行決策後，其主頁並不會收集市民的意見。因為要保障理事會成員的權益，所以其內部會議的紀錄不會披露。

歐洲市民可以通由選舉歐洲議會議員而間接影響歐洲中央銀行的決策，然而若經濟環境不許可，政客亦可能沒法改變歐洲中央銀行的決策。不過歐洲中央銀行需要向歐洲議會負責，主要官員的委任亦需要獲得其通過。

而法律亦規定歐洲中央銀行行長需要每年向歐洲議會提交年度報告，除此之外，歐洲中央銀行董事會成員亦需每年四次與歐洲議會進行會面，以交待中央銀行自身情況，若有需要，可以舉行更頻密的舉行。

很多經濟學家均認為歐洲中央銀行的自主性是極其重要的，因為這可以防止市場因政治目的而被操控。

部份批評者認為歐洲中央銀行所定下的目標並不合理，歐洲中央銀行以利率機制來控制通脹率，但卻不為失業率及貨幣匯率設定調控政策，這使得部份人感到這樣的經濟政策並不平衡，有可能導致各項經濟及民生的問題。

很多英國的經濟學家均指出歐洲中央銀行需要實行平衡的目標組合，就如英格蘭中央銀行現在所採用的。

而歐洲中央銀行所設定的不平常的低利率環境亦受到很多批評者批評，認為並不符合歐盟成員國自身的情況。這個低利率環境正是愛爾蘭經濟泡沫的成因。雖然這可以防止歐盟主要成員國如法國、德國及意大利出現經濟不景氣，然而卻沒有顧及其他成員國的利益。需要注意的是日本及美國近年亦採用低利率政策。

歐洲銀行即將得到其亟需的"嚴厲的愛"。儘管已進行了一些壓力測試，投資者還是繼續半信半疑地採用貸款人所用的運算公式來計算這些銀行的資本充足率。如今需要的是一個強大的超國家的監督機構，一個不會像各國監管機構那樣受自身利益驅動，允許銀行偽造財務數據的機構。在往前一步，也就是歐洲央行。 ^[3] 

到目前為止，歐洲央行的工作一直侷限於在擁有17個成員國的歐元區制定貨幣政策。但是，正如歐盟委員會在9月12日提出的正式建議書裏明確指出的，歐盟將建立"歐洲統一監督機制"（SSM）直接監管所有歐元區銀行，而歐洲央行將在其中起到關鍵作用。委員會所提出的值得進一步協調的領域之一是用於設定銀行資產風險權重的內部風險模型。 ^[4] 

目前，銀行可以採用所謂的"標準法"來決定其資產的風險權重，這種方法由全球監管機構巴塞爾委員會所設計，對於資產池違約的可能性有多大這一問題給出了一定數量的假設。但最大規模的銀行中很少有用這種方法的。他們更青睞於"內部評級法"，因為可以用自己的假設。這會刺激銀行設立過於樂觀的假設，因為那樣的話，他們只需要持有較少的資本。

以歐洲投資銀行的交易組合為例。根據摩根大通的估算，如果這些銀行採用標準化的方法計算其60%的市場風險加權資產，那麼結果就是，德意志銀行和巴克萊銀行將分別存在62億美元和87億美元的資本缺口。這並不意味着他們其中任何一家銀行真的虛報了他們的風險加權資產。但是，投資者無法判斷或者可靠地比較不同的貸款人。截至目前為止，各國監管機構有着極大的動力對這些明顯過於樂觀的假設視而不見，因為這樣一來他們自己的納税人就不會出現任何資本缺口。

歐洲央行能夠也應該解決這一問題。它有足夠的動力以確保模型的穩健，而且歐元區的歐洲穩定機制隨時會在任何貸款人出現資本短缺時令其整改。它會讓歐洲銀行聯盟得到迅速的發展。