期貨交易實用指南

內容提要 本書介紹了期貨交易的基本知識，交易選擇法、交易計劃、期權、資金管理、經紀人等，並用近一半的篇幅具體講述了國際期貨市場上主要的期貨交易的品種。

這是一本由美國學者理查德.J.特維萊斯和弗蘭克.J.瓊斯合著的期貨學經典論著,雖然有些內容現在看來都是基本常識,但著者始終明確端正的一個觀點:要投機而不要賭博,現在看來仍未過時.

賭博與投機的根本區別在於,前者是為了獲得金錢而不惜去人為地設置風險或製造風險,給社會帶來原本沒有的從不存在的風險,其結果是無益於社會以至於嚴重危害社會;後者是包括期貨交易在內的投資領域中存在着的一種正當的必不可少的投資活動,其主動承擔着市場經濟體系運作本身所藴藏着的固有的風險,使原來要面對風險的人避免和轉移了風險,並有益於社會經濟活動的正常運行.

著者緊密聯繫期貨市場的基本功能對社會經濟發展的積極作用,論證了投機對期貨市場的重要性、必要性，從而順理成章得出投機對社會經濟發展的有益性。

明確和了解這一點，不僅有助於從思想理論上提高對期貨市場的認識水平，樹立正確的期貨市場投資理念，而且有助於堅定信心和決心，指導期貨交易的實務操作。

當然，在期貨市場也確實不乏有些用賭性來主導市場交易的賭博者，也存在賭一把暴利的景象，但長期實踐看來，賭的心態，賭的操作都只能是一時得逞，最終會被市場消滅。

期貨交易實用指南

（第三版）

（美）理查德.特維萊斯 弗蘭克.J.瓊斯/著

本.沃裏克/編

周剛 王化斌/譯

當代金融實務譯叢

經濟科學出版社 頁 定價80元 會員價72元

目錄

叢書序言 ———————————————陳元

中文版序言——————————————王學勤

原版前言———————————————本沃裏克

第一篇期貨交易的基本知識——————————1

第一章為什麼進行期貨交易——3

引言——－4

投機者的經濟職能——4

是投機還是賭博——－5

期貨交易的演進——－7

期貨合約的發展――10

對期貨交易的抨擊——13

投機者為什麼投機——17

對什麼投機—－18

期貨交易、證券交易與其他投機活動的對比——19

你應該進行投機嗎——24

第2章 期貨市場的特點――27

引言――28

合約的特點――28

交易所的營業特點――30

未平倉量的特點――34

投機者――34

場內交易者――35

套期值者――36

現貨價格與期貨價格關係的特點――37

引言――――37

套期保值是為了消除與價格波動有關的風險――38

套期保值是為了降低與價格波動有關的風險――39

套期保值是為了從基差的變動中獲利――39

套期保值是為了在既定的風險（收益的波動性）水平上使預期收益最大化或在既定的預期

收益水平上使風險最小化――49

批評性的評論―――49

第三章 期貨交易的機制―――69

引言――70

公司――70

開户――72

合約信息――74

每日停板額――74

建倉――91

清倉――92

定單的種類――－93

日運營報表――96

購買力――98

月度報表――99

立法要求――100

税收因素――101

針對資本收益的税收制度――102

其他問題――103

第4章 期貨價格行為――105

引言――106

有效市場假説――107

前提――108

交易者的行為――110

實證研究――112

引言――112

水平一：弱型效率—－114

水平二；半強型效率—－123

水平三；強型效率—－124

期貨價格中是否存在風險溢價――124

統計上的證據――125

產生偏差的其他原因――131

來自交易商的評論――133

第二篇開始交易――135

第5 章 交易選擇法：基本分析法――139

決策的制定――140

引言――140

有效率的市場—簡要的回述――141

具體的方法――142

基本分析法――142

建立模型――145

解釋與預測――147

預測的關鍵――148

來自交易的評論……150

基本數據……151

分析框架……151

資本的機會成本……152

不斷增強的市場效率……152

第6章交易選擇法：技術分析法……155

引言……156

價格形態的圖形分析法……158

柱線圖……158

圈叉圖……158

客觀分析……在交易中使用價格形態圖的優缺點……164

趨勢跟蹤法……165

移動平均……165

客觀分析――在交易中使用價格形態圖的優缺點……168

市場特徵分析法……169

震盪指標……169

客觀分析――使用震盪指標的優缺點……171

傳統的成交量和未平倉量分析法……172

客觀分析――使用傳統的成交量和未平倉量分析法的優缺點……175

分析未平倉量以確定大型和小型交易者活動的優缺點……176

逆向思維……177

客觀分析—採用逆向思維的優缺點……184

時間週期法……185

客觀分析――使用時間週期法的優缺點……186

艾略特的波浪理論……187

客觀分析――使用艾略特波浪理論的優缺點……189

來自交易商的評論……191

第7章套利交易……193

引言……194

利差……194

價格差異的重要性……196

套利頭寸……198

跨月份套利……198

跨商品套利……201

跨市場套利202

組合形式203

低風險套利204

税收套利205

問題205

錯誤207

來自交易商的評論211

第8章 期權213

期貨權的發展214

期貨與期權的對比217

期貨217

期權217

期權定價模型的發展 219

看漲期權220

看跌期權227

策略 231

牛市策略231

熊市策略 232

期貨與期權的組合――廷克託方法 232

期貨 233

由看漲期權與期貨組合的看跌期權235

其他策略 236

回顧與總結243

來自交易商的評論243

第9章 交易計劃247

引言248

總計劃250

交易計劃的主要因素251

資本251

交易選擇與評估253

進行交易的市場數量257

時間跨度258

追加頭寸259

止損260

交易計劃 262

計劃的形式262

具體計劃267

商品基金與接受管理的基金269

商品基金的結構271

接受管理的期貨基金的增長271

公募基金、私募基金以及投資顧問的服務……272

選擇基金273

錯誤274

來自交易商的評論275

第10章 資金管理 277

引言278

對於當前交易的預期279

概率279

回報280

零期望值交易 282

正期望值交易283

負期望值交易284

適用於有利交易的策略284

實時交易285

破產的概率289

概念基礎289

複合頭寸293

止損點293

重大成功交易之後的策略295

重大失敗交易之後的策略295

體系296

投入資本的規模299

來自交易商的評論301

第三篇贏家與輸家305

第11章 誰賺，誰賠，為什麼307

引言308

損益的分佈309

布萊爾.斯圖爾特的研究309

黑爾尼莫斯的研究311

霍撒克的研究312

羅克韋爾的研究312

羅斯進行的研究312

哈茨馬克和勒索爾德的研究321

吉爾伯特和布魯尼奇的研究322

附加的證據323

交易者的技能324

預測技能324

行為技能325

來自交易商的評論329

第四篇期貨交易中的經紀人331

第12章期貨交易中客户的開發維持與服務333

引言334

期貨交易中客户的開發334

個性俺經推銷334

行業裏的學問336

如何尋找潛在的客户338

推銷的技巧340

如何維持與客户的關係345

如何服務於客户346

附錄：如何為全國商品期貨考試做準備350

樣題351

第13章 遵規守法：咱們法庭上見355

引言356

問題的來源及其預防356

拉攏客户356

開户358

賬户的管理業務363

對難以調和的分歧的處理368

來自交晚商的評論371

客户371

經紀人371

第五篇選擇交易――市場373

第六篇第14章 信息的一般來源 375

期刊376

歷史的價格數據和實時的價格數據377

交易和研究軟件378

書籍378

政府 和監管機構378

美國谷物378

美國油籽379

美國棉花379

美國牲畜379

按國家統計的世界耕地面積和產量報告380

交易所382

國際互聯網387

來自交易商的評論――信息一般來源388

第15章 利率期貨市場389

引言390

利率複合產品391

價格和交割月份391

供給392

需求393

利率的決定因素393

在套期保值的應用395

多頭套期保值396

空頭套期保值396

調整了持續期的套期保值396

投機性應用397

套購策略399

來自交易商的評論400

第16章 外匯期貨市場401

引言402

可獲得的合約405

匯率的決定因素405

購買力平價――一價定律407

國際收支407

貨幣政策411

財政政策411

在套期保值的應用412

投機性應用413

來自交易商的評論――外匯期貨417

第17章 穀物和油籽油料419

引言420

大豆及其製品420

大豆421

豆粕422

豆油424

價格的決定因素424

期貨合約431

在套期保值中的應用432

投機性應用433

信息來源――大豆及其製品

來自交易商的評論434

穀物――國內情況

小麥――國內情況435

玉米

燕麥

信息來源――小麥、玉米和燕麥

加拿大期貨市場

亞麻籽

食用油籽

大麥

加拿大市場期貨合約的投機交易

信息來源――加拿大期貨市場

來自交易商的評論――加拿大市場

第18章 肉類期貨合約

牛肉類

引言

供給

需求

價格的決定因素

期貨的定價

期貨合約

套期保值

投機性應用

信息來源

來自交易商的評論

豬肉類產品

供給

需求

價格的決定因素

期貨合約

投機性應用

信息來源

來自交易商的評論

第19章 貴金屬與工業金屬

貴金屬

黃金

銀

鉑

鈀

來自交易商的評論――貴金屬

工業金屬

銅

鋁

其他鹼金屬

來自交易商的評論――商用金屬

第20章 能源市場

引言

供給

需求

原油

供熱用油

無鉛汽油

天然氣

液化丙烷氣――LPG

其他提煉產品

價格的決定因素

期貨合約

投機性應用

來自交易商的評論

附錄

資料來源

第21章 食品、纖維製品和木製品市場

咖啡

引言

供給

需求

價格的決定因素

期貨合約

投機性應用

信息來源

來自交易商的評論――咖啡

糖

引言

作者:(美)理查德·J.特維萊斯(Richard J.Teweles)，(美)弗蘭克·J

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