曾李青

2007年離開騰訊之後，轉做天使投資人。投資的企業包括北京太美、拉特蘭、淘米網、快播、呈天遊、廣東卓越教育等。

在加入騰訊集團前，曾先生曾在深圳市數據通信局工作，熟悉中國互聯網及電信行業。曾先生於2007年6月起擔任騰訊公司終身榮譽顧問，從騰訊首席運營官的位置上離開後，創辦了德迅投資，開始走上了天使投資人的道路。曾李青投資的企業包括北京太美、拉特蘭、淘米網、快播、呈天遊、廣東卓越教育等。2010年德訊資本投資重點轉向用户年齡層次更高的網絡遊戲領域，其中核心重點是淘樂網絡科技有限公司出品的回合制網絡遊戲《桃花源記》，該遊戲代表着傳統回合制遊戲向着深度社區化以及微端無端化的方向發展。推出伊始便受到大量玩家追捧，其優秀的品質和豐富的遊戲可玩性獲得了業界強烈關注，是2011年網絡遊戲行業里程碑式的大作。

其所掌控的淘米網於2011年6月9日登陸紐交所，市值3.8億，曾李青擁有18.7%的股份。

這幾年，人們已經熟悉了曾李青作為天使投資人出席各種場合，而漸漸淡去他的“騰訊科技控股公司聯合創始人”和“終身榮譽顧問”的身份。

1999年，馬化騰、張志東和曾李青三人創立騰訊；2004年6月騰訊上市，三位創始人步入億萬富豪行列；三年後，曾李青辭去騰訊COO，成為“終身榮譽顧問”。之後他過了幾個月“清閒”生活，每天在家看電視、打遊戲。

談及為何會成為天使投資人，他説的很簡單，“就是想給自己找一份輕鬆的工作。”

早期的德訊投資可謂“敗也騰訊，成也騰訊”。曾李青開始很想避開與老東家相似的業務，於是投了5、6個服裝、旅遊甚至房地產項目，結果鎩羽而歸。“投了差不多三四千萬，有的公司從投資到關門，連一片葉子都沒看到。”面對《環球企業家》記者，他回憶起起當年的失敗，似乎在講述別人的故事，“無所謂，就當交學費了。”

之後，豁達的他也不再“避嫌”，回到了熟悉的行業—互聯網。“沒有人比我們對這個行業（互聯網）更熟 悉。”

2007年年底，曾李青投資了淘米網，這不是他投資的第一家互聯網公司，但是最成功的一家。淘米網創始人汪海兵，曾是曾李青的部下—騰訊“QQ寵物”項目總監，他當時想做中國最大的兒童社區，找到曾李青後二人一拍即合。

在外界看來，投資前騰訊員工創業的公司是曾李青的“獨家秘籍”。除了汪海兵，貝瓦網CEO楊威也是騰訊的員工。但他表示，並非一開始就有意為之，而是經過一年多的投資後，通過統計，忽然發現所投的大部分創業者都是騰訊離職員工，後來就把這個定為德訊投資的規則。他笑言，“當年這些人幫助老闆創業，現在我也要幫助他們創業。”

投資人和創業者，曾李青認為，兩者有一種很微妙的關係，需要互相信任和了解。“如果一個投資人只聽一個陌生創業者講故事就去投，風險太大。而對於前騰訊員工和我的熟人圈子，對他們的素質和水平比較瞭解，這樣的風險就大大降低了。”因此，曾李青投資基本奉行“一流團隊，二流項目”的標準。

只在我熟悉的、細分的行業做(比如網遊)，沒有經驗的就不投；

我的投資規模更大，一般從200萬～1000萬都有；

我們過半的項目都是聯合創始的，其中相當多公司的第一大股東是我，有點像我帶着他們創業；

我們一般只投最早的一輪，後面不會再跟投；

如果你拿了別人的錢就不要拿我的錢了。而且我們投的錢只夠你這個公司幹一件事情，如果不成功就要關門，第一件事情成功了以後才有可能討論來幹第二件事情；

不投單人，只投團隊組合：“產品+技術+市場”經典三人組；

為創業者提供全方位服務：給錢+培訓+生活幫助；

投資的項目從網絡遊戲到在線視頻，從移動互聯網到虛擬社區。

通常是第一大股東，首次投資佔股比例在25%～35%，不控股。

中歐國際工商學院深圳校友會理事;

中歐校友電子商務協會副會長;

騰訊科技(深圳)有限公司慈善基金會理事。

曾先生於1993年在西安電子科技大學獲得計算機通信學士學位，2005年獲得中歐國際工商學院高級工商管理碩士學位，並任中歐國際工商學院深圳校友會理事。 ^[6] 

現任騰訊公司終身榮譽顧問 ^[10] 

1.富人二次創業的;

2.大學生沒打過工就直接創業的;

3.夫妻公司;

4.單一股東太大的，創業團隊的能力有明顯缺陷;

5.創業者自負，認為自己比馬化騰還強。

曾李青，德訊投資創始人、騰訊聯合創始人曾李青在首屆中國互聯網企業家年會上，分享了5年投資實戰中的失敗經驗，可以總結為“9種公司不能投”：

第一，不投跨行業創業。

第二，不投綜合素質不高或者核心能力不強的公司。

第三，不投創始人不和睦、容易分裂的公司。

第四，大學生創業不靠譜。

第五，必須專注做好一件事。

第六，不投股份安排不合理的公司。

第七，創業者盲目樂觀或者很封閉，不太願意和投資人交流的容易失敗。

第八，速度太慢導致失敗。

第九，學會隱藏自己。

對於我們這種天使投資或比天使投資更早的人來説，最重要是看人，看團隊的綜合素質怎麼樣，他有沒有做過類似(項目)的經驗，其實最主要是看人，沒有其它的因素。

·雖然説我們是天使，但投的數額都挺大，從500到1000萬元都有，一般概念上的天使可能就投一兩百萬，我們希望我們是天使+第一輪，我們希望我們投的錢把整個商業模式都跑通。

·我們發現我們只能在熟人圈子裏（找項目），這很重要，當你把錢給別人時，如果你缺乏最基本的信任，擔心他們把錢捲走。

·幫助有遠大理想且有潛力的年輕人創業，請注意，是“優秀而有潛力”，培養優秀卓越的企業和企業家，所以我們沒太考慮投資回報率，也沒太考慮他是否能賺回錢。

·我們追求的不光是錢，也在於對社會的貢獻和行業地位上，不為利，就為名。我想，通過幫助別人也希望自己在這個產業鏈裏能夠上升到一個更高的地位。

·本來創業就是挺高風險的事業，我對所有的創業者都説，大家要抱着比較輕鬆的心態來創業，我們反對破釜沉舟式的創業，創業幾年，錢是天使投資人給的，搞個幾年，成功就很好，如果不成功就拍拍屁股重新去打工好了，要抱着比較輕鬆的心態來創業。

·我們和他們(創業者)溝通時更多講的是方法論，讓他們自己去做思考、去做分析、去做判斷。我們從來不越界，他們的生和死必須要由自己負責。

·你一定要明白你投的公司中肯定會有成功的，也肯定會有失敗的，成功了大家高興，失敗了也是因為沒有把握好機遇。我們一般不太願意太強勢地干預一件事情。

· 如果和騰訊直面競爭，壓力確實很大。互聯網市場和原來不一樣了，所以你需要從市場競爭的角度來考慮你的生存空間。

·(被問到如何和騰訊競爭？)第一，這世界上唯一不變的就是變化。第二，在非洲的草原上有獅子，也有羚羊，獅子肯定要比羚羊強，跑得慢的羚羊會被吃掉，但總是還能看到不少羚羊生存下來，我覺得這是一個很生動的比喻。

曾李青，在首屆中國互聯網企業家年會上，分享了5年投資實戰中的失敗經驗，可以總結為“9種公司不能投”（“早期創業公司的九種死法”）：跨行創業、能力不強、創始人不睦、溝通困難、精力分散、股東結構不合、盲目樂觀、速度太慢、過早曝光，並認為投資者與創業者的理想關係是在契約精神下的良師益友。

曾李青，我的定律V=K×N*N / R*R。 ^[7]  V=K×N的平方(V表示網絡的總價值，K為價值係數，N為用户數量)】非常好的驗證了一些我們過往在互聯網過去十幾年來看到的一些經驗。 ^[7] 

第一，作為南方的企業家，我們要講“契約精神”。

第二，創業者要有激情的投入，也要有職業經理人的敬畏。

第三，合資格的投資人都是創業者的良師益友，古語有云“滴水之恩當湧泉相報”，何況我們還不知道你這個“泉”湧不湧，我們還都不知道呢。

就是天下武功唯快不破，以最快的速度靜悄悄地迅速佔據市場。

就是建立一個巨頭不可能像我們這樣佈局的戰略，要做小而強、小而巧的事。

就是做一些大公司不太關注的細分市場，自己就能夠很好地活着。

我們還有一個要求，叫“兩層創業股東”：即第一層是核心創始人，第二層是一些創始員工，他們雖然不是核心高管，但是最初創始員工也要是第二層的小股東，企業要想吸引並留住人才，就要有利益鎖定機制。

拉特蘭、快播、淘米網、呈天遊、貝瓦、盛遊網絡、雲創新科技、廣東卓越教育等。

淘米網2007年投資，2011年上市；第七大道投了200萬，2011年賣給搜狐暢遊獲得1個億。

天使投資具有很早期、高風險、高回報的特點，必須具備對行業的深入瞭解和從業經驗才能做好投資。

天使投資豐富了企業融資的方式，增加了年輕人實現創業夢想的機會，讓整個行業的發展更健康和活躍，對行業是一個有效激勵。

美國的天使投資覆蓋的範圍更廣泛，資本聚集和散去的速度更快，十幾年就出一批新公司。中國的天使投資大部分在TMT領域，行業競爭很激烈，巨頭進入的速度快，創新企業的產生速度慢。

天使投資成功與否的標準關鍵在於能否培養出優秀的企業和企業家，其次是自己做得是否開心和快樂，最後是能否獲得社會對自己的尊重和認同。

剛開始做天使投資的時候做好要交幾千萬元學費的準備，一旦做好了回報也可能非常高。

做天使投資有三分之一是在做慈善公益事業。

做天使投資，過程比結果更重要，無論在任何過程當中，永遠保持內心的平靜和快樂最重要。

這位前騰訊聯合創始人的投資原則是，雙方一定要互相認可，你不認可我，可以找別人去。 ^[8] 

對於老部下和熟人的創業，曾李青從不吝嗇，他的投資額度均在500萬至700萬之間，這在天使投資圈已屬重量級。

淘米網當時投資600萬元，瑞高更是投入了上千萬元。他把“大膽”歸因於三個方面：首先他對所投行業與團隊非常瞭解；第二，騰訊的離職創業者“看不上”小投資；而更重要的一點，他是很多所投公司的聯合創始人。

在曾李青所投公司中，幾乎50%採用Co-Funding（聯合創始）模式，利用自己從業多年的經驗和資源，與創業者一塊兒從頭做起 ^[8]  。

與汪海兵找上門來創立淘米網不同，曾李青投資王盛創立的瑞高是Co-Funding模式的升級版。兩人是西安電子科技大學的同學，2010年當智能手機開始起步時，曾李青首先想到把遊戲做到智能終端裏。“當時只是有一個模糊的方向，後來就找人研究。”他找了一圈，發現自己的熟人裏只有王盛就職於華為北京研究所，懂硬件，所以主動找來後者創立了瑞高公司，經過近一年的時間推出了摩奇掌機，準備與索尼的PSP一較高下。

進軍硬件領域是他往遊戲下游延伸的又一顆棋子。因主導壯大了當年騰訊的互動娛樂事業部，他對遊戲行業瞭如指掌。在當前所投的50多家公司中，近一半涉足遊戲，呈天遊、上海沙舟、創遊、盛遊、英思酷遊等二十多家公司構築了德訊的遊戲帝國。曾李青對此直言不諱，“一是我熟悉這個行業，二我看準遊戲穩賺不賠。”他説瑞高做的這款掌機與雷軍的小米手機有着異曲同工之處。

但在電商出現泡沫的近兩年，曾李青笑稱，“我也沒hold住。”之前他投資了廣州潤青等幾家電商公司，“投的時候想着怎麼樣也會有2000萬的利潤，但到年底只有200萬。”曾李青一邊給記者談論着自己的“敗績”，一邊哈哈大笑。王盛插進來説，“老闆是個樂觀的人，從來不會因為投資虧錢煩惱。”

不過，後來做電商的創業者找過他，都被拒絕了。曾李青認為，電商的後起之秀空間很小，如今是阿里巴巴、京東、噹噹、卓越和騰訊這些大型電商廝殺正酣的時候，等剩到一兩家，這個市場才會穩定。

曾李青説自己的投資有時候“很隨意”，比如淘米上網和出讓第七大道（彈彈糖）股權大賺一筆後，“就‘嘩嘩’的投了一大堆項目。”

但他對已經成為德訊系成員的公司卻毫不含糊。除大額財務支以外，其更是以投資+培訓+福利的全方位服務方式“獨步”天使投資界。“你知道我去年在這方面花了多少錢嗎？”他自問自答道，“人力資源和培訓300多萬，交通宿舍 100多萬。”

2010年，曾李青發現隨着旗下公司規模越來越大，人員素質出現參差不齊。他索性自己着手建立了一套從基層員工到高層的培訓體系，定期對各子公司的員工進行培訓。2011年，他又注意到一些剛剛走出校園的員工在深圳租房越來越困難，馬上又針對應屆畢業生，提供了400多個牀位的集體宿舍，並安排免費班車。

2012年，他又在嘗試新的玩法—孵化器。因為經常坐高鐵途徑武漢轉乘，他便與華中科技大學合作，對一些本科生髮起的項目進行“孵化”，“每個項目先投入3至4萬元，然後分段觀察每個項目的運作情況。”

這是一個風向標，向來以大手筆現身的曾李青開始“玩”小資本。他告訴《環球企業家》，“當一些商業模式不清晰的時候，成本越低越好，需要長時間觀察。”

其實，近一兩年，他以前的“激進”投資風格已有所緩和，“現在我們實行分段投資。不會像以前一樣一下子投進去，最少分兩次，並且最短間隔半年時間。”他説，有時候在談一些項目時，他甚至要求創業團隊必須拿出一定比例的真金白銀。

這種轉變固然有市場環境的變化，但更主要的在於其“一流團隊、二流項目” 的投資原則遇到了挑戰。已經離開騰訊5年的曾李青坦承，“現在騰訊離職創業的員工越來越少，況且認識的人寥寥無幾，因此投資前騰訊員工的模式已經難以為繼。”而對於陌生創業者，顯然不敢貿然大筆投資。他還開玩笑説，“我準備對陌生的創業者進行性格測試，未來還可能測試他們的IQ和EQ。”

2012年已過去一半，曾李青説德訊的投資額度尚不及2011年的十分之一。但他依然樂觀，“今年有5至6家公司有數千萬的利潤，其中有兩家公司準備上市，另外三、四家利潤也相當可觀。” ^[9]