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早期資本結構理論
鎖定
早期資本結構理論是關於企業融資的一個早期融資理論體系,由美國著名經濟學家大衞·杜蘭特提出。
- 中文名
- 早期資本結構理論
- 關聯行業
- 企業融資
- 提出人
- 大衞·杜蘭特
- 發表時間
- 1952年
早期資本結構理論摘要
(David·Durand)在1952年發表的《企業債務與權益成本計量方法的發展和問題》報告中比較全面、系統的闡述了有關資本結構理論的思想。他把這種思想劃分為三種類型,即:淨收益(NI)理論、淨經營收益(NOI)理論和傳統折中理論。由於這三種理論都沒有經過統計數據的分析驗證,因此並沒有得到理論界的認可。
早期資本結構理論淨收益理論
這種觀點認為,在公司的資本結構中,債權資本的比例越大,公司的淨收益或税後利潤就越多,從而公司的價值就越高。按照這種觀點,公司獲取資本的來源和數量不受限制,並且債權資本成本率和股權資本成本率都是固定不變的,不受財務槓桿的影響。
早期資本結構理論淨營業收益理論
這種觀點認為,在公司的資本結構中,債權資本的多寡,比例的高低,與公司的價值就沒有關係。按照這種觀點,公司債權資本成本率是固定的,但股權資本成本率是變動的,公司的債權資本越多,公司的財務風險就越大,股權資本成本率就越高;反之亦然。經加權平均計算後,公司的綜合資本成本率不變,是常數。因此,資本結構與公司價值無關。從而,決定公司價值的真正因素應該是公司的淨營業收益。