收益性分析

收益性分析，收益性分析是財務報表分析的核心，或者説，財務報表分析是以收益性分析為中心展開的。

以美國的銀行為例，將收益性分析的主要指標介紹如下。

首先，股本收益率和資產收益率。

股本收益率也就是通常所説的ROE（Return onEquity），是衡量收益性的最重要指標，它綜合了銀行所有收益性方面的表現，代表着該機構在市場上籌集資本的競爭能力。

“股本收益率（ROE）= 淨收益（Net Income）/ 普通股本（Common Equity）”，代表對普通股東的回報率，是衡量股東價值的主要財務指標。

資產收益率，常常稱為ROA（Return on Assets），也是最常用的收益性指標之一。

“資產收益率（ROA）= 淨收益（Net Income） / 總資產（Total Assets）”，反映全部資產的回報率。

股本收益率和資產收益率又可以分別由如下分析式來反映：

“股本收益率（ROE）= 資產收益率（ROA） × 財務槓桿率（LeverageMultiplier）”，即股本收益率取決於資產收益率和財務槓桿率的大小。如果資產收益率為負，則財務槓桿率越高，股本收益率越低；而即使資產收益率為正，如果財務槓桿率很低，則股本收益率也不會很高。

“資產收益率（ROA）= 淨利潤率（Net Margin） ×資產利用水平（Asset Utilization）”，

即資產收益率取決於淨利潤率和資產利用水平。

“財務槓桿率（Leverage Multiplier） = 全部資產（Total Assets） / 普通股本（CommonEquity）”，表示單位普通股所支持的資產額。財務槓桿率與負債率成正比，財務槓桿率越高，則代表單位資本可以支配更多的資產，一般來説，股東或投資人具有提高財務槓桿率的傾向。但過高的財務槓桿率則意味着過低的資本充足率，代表着對於風險的資本覆蓋率過低，債權人會望而卻步，也被監管當局及一些規章所禁止。

進一步分解資產收益率分析式：

“淨利潤率（Net （or profit） Margin） = 淨收益（Net Income） / 營業收入（Operating Revenue）”，表示從利息收入和非利息收入中，扣除所有費用後剩餘的淨收入的比率。

“資產利用水平（Asset Utilization） = 營業收入（Operating Revenue） / 總資產（Total Assets）”，表示由資產產生的所有收入，反映總資產的產出能力。

此外，還有如下一些指標，分別從不同角度反映銀行的收益性。

“盈利能力（Earnings power） = 盈利性資產（Earning Assets） / 總資產（TotalAssets）”，反映在總資產中盈利性資產所佔比例。很顯然，盈利性資產比例越高，其盈利能力越強。但事關銀行整體實力、長遠競爭力等方面的諸多因素，卻取決於非盈利性資產的質量和效率。所以，盈利性資產所佔比例也並非越高越好。

“效率（Efficiency）= 非利息費用（Noninterest expense）/ [（淨利息收入 Net interest income + 非利息收入Noninterest income）]”，這是衡量效率的綜合性指標，反映單位產出所需要的投入。

“總資產息差率（Interest margin （total assets））= 淨利息收入（Net interest Income）/資產總額（Total Assets）”，表示總資產的淨利息回報率，全面反映金融業務活動的利息回報。

“盈利性資產息差率（Interest Margin （earning assets）） = 淨利息收入（Net interest income） / 盈利性資產（Earning Assets）”，表示盈利性資產的淨利息回報率。

“盈利性資產產出率（Yield on Earning Assets） = 利息收入（Interest Income）/盈利性資產（Earning Assets）”，反映盈利性資產的總產出能力。

“全部資金成本率（Cost Rate on Total Funds） = 利息費用（Interest Expense） /[全部負債（Total Liabilities） + 股本（Equity）]，反映全部資金的總利息成本。

”付息資金成本率（Cost Rate on Interest-bearing Funds） = 利息費用（Interest Expense）/ 付息性負債（Interest-bearing Liabilities）“，反映付息負債的平均利息成本。

”利差（Spread） = 盈利性資產產出率（Yield on Earning Assets） – 付息資金成本率（Cost Rate on Interest-bearing Funds）“，代表盈利性資產中的收付利息資產的淨收益率，大致反映邊際盈利性資產的回報率。

總而言之，股本收益率是最重要的收益性指標，對於以股東效益最大化為目標的銀行尤其如此。股本收益率取決於資產收益率和財務槓桿率，而資產收益率取決於盈利性資產的比例，以及這些資產的運營效率。運營效率可以來自於創收能力的提高，也可以來自於成本的降低，二者也可以分別稱為收入效率和成本效率。 ^[1]