摩根士丹利美邦公司

2009年6月2日晚，摩根士丹利與花旗集團宣佈，已經提前完成了合資經紀公司的啓動，由此兩個在財富管理領域中最強大的品牌，聯手創建了一個新的行業領導者，新的合資公司－摩根士丹利美邦公司成為全球最大的證券商。

按雙方公司此前所宣佈，摩根士丹利美邦公司由摩根士丹利全球財富管理集團和花旗集團旗下的美邦、英國奎爾特（Quilter）和澳大利亞美邦公司的零售部門合併而成，從而形成一家集聚130 多年經驗的財富管理公司。摩根士丹利美邦將擁有18500名以上卓越理財顧問，680萬名家庭客户，全球1000餘家分支機構，以及約140億美元的備考淨收入。

在此次合併中，摩根士丹利以旗下全球財富管理事業100%的股權取得摩根士丹利美邦公司51%的股權；花旗以100%的美邦證券、澳洲美邦和在英國提供私人投資管理服務的奎爾特的股權及27億美元現金，但不含花旗私人銀行以及日本的Nikko Cordial證券，取得摩根士丹利美邦公司49%的股份。合併第3年後，摩根士丹利和花旗集團都有權購買或出售在新公司中的股份，但花旗至少在5年內都會持有相當大的股權。

《華爾街日報》評論説，幾個月前，摩根士丹利還在為生存而苦苦掙扎，但現在它正在重整旗鼓。

從全球赫赫有名的摩根財團拆分出來的摩根士丹利，自1935年以來，其成就一直令人側目，它的客户囊括了全球十大石油巨頭中的6個、美國十大公司中的7個，600個辦事處分佈全球各地。摩根士丹利有一個廣告，畫面上一道閃電刺破烏雲，廣告詞為：“如果上帝要融資，他也會找摩根士丹利。”

曾經有評論説，從華爾街到倫敦金融城、從法蘭克福到蘇黎世，摩根士丹利在全球金融界所具有的地位似乎從來沒有被動搖過。這個被稱為“血緣，智能和金錢”的公司，不僅僅是美國金融業的光榮，而且代表和牽引着美國甚至全球金融家的夢想。

然而，2008年的秋天改寫了摩根士丹利的歷史。在次貸危機的橫掃之下，擁有158年曆史的美林、94年曆史的雷曼、84年曆史的貝爾斯登，這些經歷過大蕭條的美國著名投行終究還是倒在了蕭瑟的秋風中，而摩根士丹利作為華爾街涉足債券抵押較少的一家投行，股票也隨之直線下跌。

為了防止摩根士丹利和高盛集團深陷次貸危機泥潭，2008年9月21日，美國聯邦儲備委員會宣佈，批准摩根士丹利和高盛集團從投行轉型為傳統的銀行控股公司。它們的轉型加速了獨立投行模式的瓦解，從此投行業務將散佈在綜合銀行和小型投行之中。

收購美邦是摩根士丹利在金融危機肆虐華爾街的嚴峻情勢下逆流而上的重大舉措。

有分析師認為，花旗與摩根士丹利的這筆交易可謂“一個願打，一個願挨”。就花旗集團而言，政府的援助帶來了更大經營上的壓力，公司急切需要瘦身，將旗下最值錢的資產套現，同時還要大幅削減成本，出售美邦公司無疑是首選之一；而剛剛轉型為銀行控股公司的摩根士丹利同樣面臨巨大的壓力，收購美邦公司有望大大增強公司經紀業務的競爭力，足以對抗已經收購美林的美國銀行。

將美邦收編，這是摩根士丹利自1997年以來首筆涉及零售股票經紀公司的重大交易。合併的成功，意味着摩根士丹利的零售經紀業務一舉超過美林，這是其保持競爭力的最佳方式。

美邦是花旗集團全球理財業務的兩大組成部門之一，也是該集團旗下難得的優質資產。花旗集團2008年第三季度財報顯示，即使在金融危機最嚴峻的前9個月，美邦的盈利依舊保持了2%的同比增長率，為花旗集團創造了79.38億美元收入，在花旗集團的全球理財業務中佔據了逾八成的份額。即使撇開花旗集團，美邦本身在華爾街歷史上也有着舉足輕重的地位；而摩根士丹利的大宗經紀業務是全球最大的，也是其最盈利和最成功的業務之一。因此，美邦一直是摩根士丹利的死對頭。

從資歷上來説，美邦已經有135年的歷史，而摩根士丹利才70餘年，幾乎是美邦年齡的一半。業內人士評論，整合華爾街兩家競爭對手需要高超的管理智慧，老對頭一起共事並非易事，可能會帶來諸多問題，尤其是根據協商的條款，美邦的經紀人要向來自摩根士丹利的上司報告工作。

確定合資企業的發展方向是一個棘手問題。摩根士丹利可能會在3年後增持股份，並在5－6年內持有全部股份。一些摩根士丹利的管理人員傾向於擴展他們自身的品牌範圍，另外還有些不安分的經紀人可能會選擇跳槽，合併過程通常不會一帆風順。一位知情人士稱，為了留住經紀人，摩根士丹利和美邦計劃向他們提供留職獎金。

巴克萊資本駐紐約分析師RogerFreeman在此前的報告中寫道：“摩根士丹利美邦公司的成立，使摩根士丹利獲益匪淺，這筆交易讓它能在全球財富管理業務中留下更大足跡。”、“對摩根士丹利股東來説，最大好處是從往日對手手中拿到一塊十分吸引人的資產。”

摩根士丹利董事長兼首席執行官麥克（John Mack）表示，在未來幾年中，該項業務將成為摩根士丹利越來越重要和越來越盈利的業務。

花旗集團首席執行官潘偉迪（Vikram Pandit）表示，合資企業將為花旗集團帶來顯著的協同和規模效應，明顯減少開支，並使花旗保有一家即將成為行業領袖且具有切實增長機會的公司的大量股份。根據花旗的估計，完成交易後的花旗將實現58億美元收益，並創造約65億美元的有形普通股權益。

摩根士丹利美邦新任董事長詹姆斯·高曼表示：“合併將使兩家公司的成本下降趨勢保持18個月以上。”高曼稱，雖然併購資金使摩根士丹利一級資本率下降1個百分點，但新公司將帶給摩根士丹利賬面收益。“兩家機構的文化較相似，新公司組建將十分順利。”

摩根士丹利美邦公司的完全整合約需兩年時間，屆時摩根士丹利美邦預計可節約大約11億美元的成本，這些運營效能約佔合併後企業預計開支的15%，但不包括理財顧問的佣金。此外，為了鼓勵花旗集團僱員加入新的合資公司，花旗將會進行資助，並且摩根士丹利會以股權的形式償還這些員工因合資公司形成而須放棄的股權獎勵。依照針對摩根士丹利美邦公司員工實施的摩根士丹利2009年股權激勵獎金償還計劃，獎勵將以股票增值權、認股權、有限股票和有限股權以及其他基於股票的形式發放，預計高達500萬股摩根士丹利普通股將會被授予最多15000名來自花旗集團的員工。

2014年3月28日，美國商品期貨交易委員會(CFTC)宣佈，對摩根士丹利美邦公司(Morgan Stanley Smith Barney )處以49萬美元罰款，因為該公司違反了將客户資金與銀行賬簿中的其他資金嚴格分開的規定。 ^[1]