投機心理

“替罪羊”效應

在股市上，最好的替罪羊就是所謂的 ^[1]  “莊家”，任何人只要虧了錢就説莊家太壞投機心理了，莊家太狡猾了，這樣似乎就能減輕自己的責任。事實上並沒有莊家這一説，在道氏理論的假設中我們已經討論過這一點了，可參閲以前的文章，在此不多贅述。

替罪羊還體現在，如果某人買了一支股票，接着市場下跌了，他就會對自己説：並不是我買錯了股票，而是大勢本身就不好，所以不是我的問題，因為其他股票也在跌。於是他一次次放棄了止損的機會，最後的損失將遠比想象中的大。

賭徒效應

在賭場中，哪種賭徒最容易下大注？答案是兩種人，一種是已經賺了很多錢的賭徒；另一種是已經虧了很多錢的賭徒。前者會這麼想：既然我已經賺了這麼多錢了，説明我的運氣非常好，或者我特別聰明，而且，既然是賺來的錢即使虧掉一些也沒關係。因為他似乎在玩別人的錢，而不是自己的錢，所以更容易下大注。後者會這麼想：我已經虧了這麼多了，如果再不想辦法翻本，那就真的都虧光了，所以無論如何我還要賭下去，而且還要壓上更多，這樣我才有希望翻本。

最有害的想法就是翻本的念頭，這位虧了很多的朋友已經損失大半，還想着把最後那點本錢都壓上去，其結果沒有懸念，除了虧損更多不會再有其他結果了。曾有人對期貨交易員做過一個調查，他們發現凡是在上午虧錢的人，下午的時候都更具備賭性，但其結果多數都是虧得更多。 一個賭徒如果贏了很多或者輸了很多就意味着他已經深陷於此不能脱身了，那些小賺或小賠的人則超脱得多，所以那些被套牢的人常常會這麼想：如果股價回升到我的買入價，那我就拋售離場，再也不玩了。

痛苦最小化傾向

痛苦最小化傾向相對而言很簡單，凡是在底部割肉的股民都有這麼一個有趣的傾向，要麼不拋，一旦要拋就會在一天之內把所有虧損股票都拋掉，通常在10分鐘之內就全部拋光。因為賣出一隻套牢股可不是令人高興的事情，如果手頭有五隻套牢股，分五次拋出，那就意味着痛苦也有五份。如果一天之內就把五隻套牢股全部拋光，那麼痛苦只有一份，很明顯後者的痛苦小得多。如果市場上大多數人都是這樣想的，那麼這一天就是大幅暴跌的一天。

沒有規律的規律

俄國生理學家巴甫洛夫做過一個著名的條件反射實驗，巴氏在實驗中先搖鈴 再給狗以食物，狗得到食物會分泌唾液，如此反覆。其後，狗只要聽到聲音1到2秒後，就開始分泌唾液，它已經把鈴聲和食物聯繫在一起了。這個實驗很多人都知道，並沒有什麼稀奇的。在這裏想介紹的是另一種條件反射。

哈佛大學心理學家斯金納（B.F.Skinner）做過一個關於給鴿子餵食的實驗。他完全以隨機的方式給鴿子餵食，經過一段時間之後，他發現了令人驚奇的事情，這些鴿子竟然都變成了“神經病”。有些鴿子會對着特定的方向搖頭，有些又不停的逆時針轉頭，還有些像中了邪一般不斷的跳舞。因為每隻鴿子都慢慢發展出了自己的條件反射系統，似乎覺得只要不斷重複一種行為，就一定會得到食物，事實也確實得到了食物，於是這種行為就得到了進一步的強化。

在人類社會中，類似的現象層出不窮，每個人都會有點小迷信，例如，走 路不當心踩到了狗屎，就會對自己説：不祥之兆呀！於是一整天都在擔心會倒黴，稍微碰到一點不順利的事情，就會説：啊呀，還真的應驗了！在股市上這一點尤甚，某人早上起牀，發現眼皮在跳，心想難道今天會跌嗎？開盤之後發現果然在跌，於是趕緊賣出，由於股市總是在波動，因此一旦他認為要跌，那就必然會跌。這又強化了他原先的想法，即眼皮跳肯定不是好事情。

凡是具備高級智能的生物，其大腦的原始設計就是為了尋找規律，並提煉出簡單的法則。例如吃煮熟的食物不容易感染寄生蟲、紅色的蘋果是比較甜的、凡是苦的東西最好趕快 吐掉等等。這些簡單的規律基本上都是正確的，那是因為這些規律其背後的邏輯都相當簡單，但問題是一旦碰到了複雜的事情就很麻煩了。鴿子做夢也不會想到，它們竟然會碰到如此變態的心理學家，竟會以隨機的方式餵食，這毫無規律可循，但生物的本能就是要去尋找規律，於是便各自發展出了一套奇怪的行為。我們人類也是如此，股市漲跌的複雜性遠遠超過我們在生活中所能遇到的任何事物，所以我們每個人也在發展着奇怪的迷信。例如，在股市某個階段連垃圾股也會漲上天，而且漲幅巨大，於是就有人總結出，買股票就應該買垃圾虧損股的“真理”來，這可真要嗚呼哀哉了。這同時證明了一件事，人類的大腦天生不善於做多變量問題的思考，只要變量一多，我們立刻無所適從了，這便是科學研究的意義所在，把複雜的世界提煉成簡單的定理。

信息迷戀症

患上信息迷戀症的人對一切消息都感興趣，不管是公司傳聞、政府公告、恐怖襲擊、薩達姆被殺等等，認為所有消息多多少少都會影響到股價，而股價也確實每天都在波動，因 此看上去還真的影響到了股價。信息迷戀症常常被不負責任的媒體任意加重，因為媒體的飯碗就是靠販賣信息而來，他必然竭力宣稱任何消息多多少少都是有價值的，正所謂賣瓜的王婆只能説自己的瓜甜。這倒還好，最怕 的是媒體為了吸引眼球故意歪曲新聞，在現代的社會這幾乎成了常見現象，某人明明説的是這個意思，媒體斷章取義一下，立刻就變 成相反的意思。股民們要是成天關心這類消息，那就要被耍得團團轉了，常常是根據某消息做了決定，此後發現這個消息是假的，媒體後來又開始闢謠。對於媒體來説，這個策略很不錯，至少吸引了你兩次眼球，但你因為錯誤信息而虧掉的錢，媒體可不負責賠償。由於媒體總是喜歡投其所好的評論時事，因此媒體通常傾向於誇大市場上佔主流的錯誤情緒，例如在熊市底部媒體是最悲觀的，而在牛市頂部媒體卻是最樂觀的。這一現象古今中外屢試不爽。

特別是當我們進入了信息時代，獲取信息的成本難以置信的低，其中絕大多數信息全都是噪音或者説垃圾信息，成天聽信噪音，早晚會把自己的耳朵給搞壞掉。事實上真正有用的信息只要一兩條就足夠了。但難就難在從紛繁複雜的信息海洋中找到那一兩條有用的信息。

投機心理

若然要給一個終告予有困難的投機者，便是要有系統地操作一個被測試過模式。人們看到最成功的企業，如麥當勞，杜爾電腦，聯邦速遞等，不難發覺它們有一共通點，就是每天一樣，不間斷地操作它的業務。

他們找到成功的程式和方法，只是其中的一半，另一半便是它們按這程式很忠實而有規律地操作。這便是人們在投機上應該參照的操作方式。

人們得到了多項值得令人深思的結果。例如，人們發現成功投機者比不太成功較少有神經質(悲觀等負面情緒)，成功的會使用很多解決問題的方法(藉着宣泄氣情緒或尋求別人的支援)。不太成功的會專注使用情緒解決的方法(藉着渲情緒或尋求別人的支援)。成功的投機者在“認真盡責”這特徵上是得分最高的，反映了跟隨計劃和全力投入的重要性. 以上的發現，碓定了我們平常在市場上的觀察：投機者可以容忍自己的情緒和按照投機計劃有規律地操，進步得比情緒化的對手快。更有一意外的發現，便是成功的有一半都是 用機械程式做投機的操作，但不太成功的，沒有一個是用機械式操作的。

當我再和成功的投機者會面，發現另一半沒有用機械程式操作的也會按照他們小心研究出來獨特的形式來操作投機活動。 相反地，不成功的沒有一位是有自己研究獨特的形式。

(心理學的規條)

何為一個機械式的投機模式。基本上是按有一組的規條做投機。它們具有如下的功能： 第一是要有一個投機的纙輯：設計在於發掘市場的機會而賺取最高的利潤. 每組的投機策略結會各為“Bayesian”決策規條。就是説他們先設定條件A, B...N需符合，投機者才可以買入沽出，這概念是當這些條件組合未符合，你便從是買賣，這樣成功的機會只有50/50.。但當所有條件符合的話, 這時投機者的勝算便較高了。可能有數次投機會虧蝕，但若給予足夠的時間和夠的買賣，投機者便能贏錢，重要是這決定投機的條件組合是經過深入的鑽研. 以下是投機者雖知如何創造模式。有沒有經過一段長時間獨立的測試? 現實操作的表現是否和過去測試結果一致? 它的操作纙輯是否有理據，或者有太多的結合係數，或是根據數字“度身訂劃”的。

這決定條件可作為另一種心理學上的功能，把投機普成一組的條件，投機者便可自動的操作摸。 這可令人有一個比較清晰的頭腦，等待機會來臨而增加勝出率。把無稄兩可的情況減低，用規條操作，可使投機者減少這高要求活動帶來的壓力，從而產生能操控掌握大局的感覺。試想當我們在第三世界駕車時沒有人遵守交通規則的情況！這正是投機者在買賣時的情緒。故此有規條的投機是在一片混亂情況下的明燈。

初級階段

（1）憑感覺、本能交易的階段。

（2）痛苦的思考、摸索、嘗試的過程——找到一種科學的預測理論，追求交易的確定性。把交易結束於預測制勝的思維階段。

（3）簡單之美。

轉折點

失敗交易使我的心理成為交易的負擔、障礙，思維扭曲。誤入歧途的絕望、徘徊階段。

投機思路、框架的基本確立

從外在的戰勝市場的預測制勝轉向內在的主體操作過程，尋找自己有優勢、有勝算、有把握的交易機會。

（1）開發定量的短期移動平均線投資理論的初級階段

（2）建立在模型、理論、假設基礎上的交易階段。

三次思想、心理的突破和超越

第一次：明白了怎樣從期貨交易中賺到錢只做自己有把握的交易；

第二次：領悟到了市場交易的根本原則嚴格的風險控制（即止損）；讓利潤奔跑。也就是把虧損限制在小額（即賺大錢，虧小錢）。

第三次：是非成敗轉頭空——心理和人生態度的轉變

第三次感悟主要是人生態度的改變和心境上的超越，這種超越的結果就是使我具有了一個平常心。這樣，作起交易來，就理性多了。綜合説：即只做自己有把握的交易；嚴格控制風險、讓利潤自己奔跑。第三次感悟主要是人生態度的改變和心境上的超越，這種超越的結果就是使我具有了一個平常心。作起交易來，就理性多了。

在通貨膨脹威脅、流動性過剩的背景之下，普通老百姓為自己的生活擔憂可以理解。現在一年期的存款基準利率僅為3.06%，扣除20%的利息税之後，相對於3%甚至更快的物價漲幅而言，居民儲蓄擱在銀行確實是在不斷貶值、遭遇損失。那麼老百姓應該如何投資以分散風險，取得較為穩定的收益呢？

首先要選擇一些風險較低、價值穩定的資產進行長期投資！為什麼要這樣做呢？一方面為了應對通貨膨脹威脅我們不得不進行投資，另外一方面由於當前資產價格如股市、房產等快速上漲，從而使盲目持有資產同樣也面臨不小的風險。從安全性的角度考慮，我們應當持有一些風險較低、價值相對穩定的資產。從安全性來看，首選黃金，其次為基金、房產等。

其次是要進行組合投資，但把握好各類資產的比例，從而起到最佳的組合效果。投資組合是指為求投資績效或安全，將各種不同性質種類的資產加以組合。最好現金存款、股票基金、房產、黃金等都有若干，如何配置依個人需求而定。這樣做的好處在於資產整體的安全性高，風險小，收益較為穩定。

買金是一種讓資產保值增值最好的手段。特別是當股市風險已經顯現出來，而金價又處於短期的相對低點，我們在投資中遵循“不把雞蛋放在同一個籃子裏”的原則就更顯得尤為重要，而根據國際化平衡資產風險的慣例——投資者應該將資金中的20%換成黃金。從中長期來看，當前美元貶值以及石油、銅、鋁等原材料價格上漲，都是利好黃金的消息。通常金價同這些原材料的價格存在一定的比價關係，按照該比價計算，當前的金價是被低估的。投資黃金是正確的，而從國內黃金投資市場來看，招行農行的高賽爾金條是一款相當不錯的黃金投資產品，適合長期持有。

投機心理

請先做一道測試題，在以下四個選項中，選擇你認為最符合自己的一項：

A，我的智力非常高超，遠勝過多數人；

B，我的智力並不算特別出色，只是中等偏上水平；

C，我的智力比較弱，只能算是中等偏下水平；

D，我的智力非常差勁，遠弱於多數人。

絕大多數人都會選擇選項B，既然絕大多數人都是中等偏上的智力水平，那麼什麼才是平均水平呢？平均值謬誤在於，多數人都會認為自己比平均水平更高，在一項調查中，有82%的人認為自己的駕駛技術比平均水平更高，很明顯，其中有很多人是錯誤的。這一謬誤在股市上更加誇張，因為每個人跑去炒股都是認為自己能夠賺到錢，沒有人會認為自己將虧錢再去炒股的，而且多數人對自己盈利的預期都是跑贏大盤，事實上連多數基金都做不到跑贏大盤。