成本衝擊、通脹容忍度與宏觀政策

本書以成本衝擊為研究主線, 對通脹容忍度及宏觀政策應對問題進行了較為系統的分析。具體而言, 主要是以國內勞動力成本、國際大宗商品價格為典型代表, 對成本衝擊的形成、傳導以及宏觀經濟影響進行了理論探索, 區分了兩類成本衝擊對通脹容忍度的不同影響,並通過典型事實檢驗了成本衝擊能否解釋各國通脹差異等問題。

伍 戈

經濟學博士,現供職於中國人民銀行貨幣政策二司,曾在國際貨幣基金組織亞太部(華盛頓)工作。其主要研究方向為宏觀經濟與貨幣政策。曾在《經濟研究》、《金融研究》、《世界經濟》、《數量經濟技術經濟研究》、《IMFWorking Paper》、《ChinaEconomist》等國內外學術期刊發表中英文論文數十篇。伍戈是劉詩白經濟學獎獲得者,曾多次參與國家自然科學基金等研究項目。曾獲中國金融學會全國優秀金融論文一等獎、中國人民銀行重點研究課題一等獎、中國社會科學院經濟學部“中國青年經濟學者優秀論文獎”等學術獎勵。

李 斌

經濟學博士, 現供職於中國人民銀行貨幣政策司,曾在北京大學中國經濟研究中心從事博士後研究工作。其主要研究方向為宏觀經濟與貨幣政策。曾在《經濟研究》、《經濟學(季刊)》、《金融研究》、《世界經濟》、《管理世界》等學術刊物發表論文數十篇。李斌是中國人民銀行青年五四獎章獲得者,曾主持國家哲學社會科學基金等研究項目。曾獲中國金融學會全國優秀金融論文二等獎、北京市哲學社會科學優秀成果二等獎、中國人民銀行重點研究課題一等獎、中國人民銀行“金融調控與經濟發展”論文一等獎等學術獎勵。 ^[1] 

第一章 引言1

一、研究的現實背景和目的3

二、研究的基本思路和框架10

第二章 成本衝擊型通脹的形成及其傳導機制17

一、國內勞動力成本衝擊型通脹的形成及其傳導機制19

（一）考慮劉易斯拐點的B-S效應模型與通脹19

（二）B-S效應與通脹容忍度：初步探索27

二、國際輸入型通脹的形成及其傳導機制34

（一）關於輸入型通脹的一般觀點34

（二）基於開放條件下AD-AS模型的傳導機制分析37

三、小結42

第三章 成本衝擊與宏觀經濟政策效應：進一步分析45

一、不同類型的成本衝擊的宏觀經濟影響分析47

（一）國內勞動力成本衝擊（B-S效應）下的總供給變動48

（二）國際大宗商品價格衝擊下的總供給變動50

二、成本衝擊下的宏觀經濟政策效應58

（一）勞動力成本衝擊（B-S效應）下的宏觀經濟

政策效應58

（二）國際大宗商品價格衝擊下的宏觀經濟政策效應61

三、總供給與總需求的相互關聯62

（一）理論的爭議：供給創造需求，還是相反62

（二）現實的困擾：供給影響需求，還是相反63

（三）進一步探索：總供給?總需求中快、慢變量的區分67

四、小結69

第四章 國內成本衝擊能否解釋各經濟體通脹變化：以勞動力衝擊為例71

一、國內勞動力成本衝擊能解釋各經濟體通脹變化嗎73

（一）日本：20世紀60年代初到70年代初期77

（二）韓國：20世紀80年代初到90年代初期78

（三）中國台灣：20世紀80年代中期到90年代中期79

二、貨幣政策如何應對勞動力成本衝擊型通脹80

三、小結83

第五章 國際成本衝擊能否解釋各國通脹差異：以國際大宗商品衝擊為例85

一、國際輸入型通脹能解釋各國通脹的差異嗎87

（一）20世紀70年代石油危機期間（1971?1980年）88

（二）21世紀以來國際大宗商品價格大幅上漲期間

（2001?2008年）89

二、貨幣政策如何應對輸入型通脹：兼議匯率的作用90

三、小結97

第六章 成本衝擊的新趨勢：全球化背景下的“兩部門悖論”99

一、全球化背景下的結構性通脹問題101

二、基本框架：“兩部門悖論”、經濟週期與結構性通脹103

三、經驗分析：理解2003年以後通脹變化之“謎”112

四、小結120

第七章 成本衝擊還是貨幣擾動：中國通脹的近期動因125

一、近期貨幣與通脹關係趨勢性背離的現象127

二、關於貨幣與通脹關係趨勢性背離的解析129

（一）解釋一：商業銀行表外以及理財業務的視角129

（二）解釋二：貨幣流通速度變化的視角135

（三）解釋三：非貨幣因素（勞動力供給衝擊）的視角136

三、對未來中國貨幣與通脹關係的展望138

四、小結142

第八章 成本衝擊與需求推動：中國通脹決定的實證檢驗145

一、通貨膨脹的基本分析框架：一個綜述149

二、封閉經濟條件下總體價格水平的決定151

三、開放經濟條件下總體價格水平的決定155

四、對中國通貨膨脹的實證檢驗：基於總需求?總供給的

框架156

五、小結164

第九章 需求制約與供給改善：破解中國宏觀經濟困局167

一、宏觀經濟的現實困境169

二、總需求調整的制約170

（一）外部需求的約束171

（二）消費需求的約束172

（三）投資需求的約束174

三、總供給改善的探討178

（一）理論基礎及其拓展178

（二）找尋潛在突破點180

四、小結186

第十章 基本結論與政策建議189

參考文獻194

索引207

後記217