強制要約

強制要約和自願要約在選擇目標公司和定價上有很大的不同。

強制要約實際上收購方是不希望要約被接受，因此定價大都採取法律規定的最低價，如南鋼股份流通股要約的價格是前30個交易日的每日加權算術平均的90%。顯然這樣的價格，原有的老股東不會願意接受要約，倒有可能隨着要約收購的利好，將股票出售。新股東此時接受股票價格將遠遠高於要約價格也不可能接受要約。南鋼股份的股本結構，是收購方敢於履行強制要約義務的另外一個重要原因，法人股一股獨大，其他零散法人股股東很少，只有240萬，對法人股的定價，估計是參考了70%股權轉讓的定價依據。因為根據法律規定，法人股的定價，不得低於前6個月買賣股票所支付的價格和每股淨資產兩者的高者。由於涉及法人股數量較少，顯然這部分要約成本幾乎可以忽略不計。如果法人股數量眾多，無疑也會加大收購方的成本。而南鋼股份的流通股盤子較小，也是此次收購方能夠發起要約的原因，整個流通股的要約理論成本只有8億元，而履約保證金只有1．7億元。流通盤子較小，股價容易受到影響，而異動幅度較大，這對要約價格的確定和受要約者是否接受要約都有很大的影響，容易成為收購方發起要約的對象。