市場微觀結構研究

《市場微觀結構研究》首先着眼於市場微觀結構的基礎理論模型研究，第一篇以交易者看法差異和賣空限制為切入點，重點研究指令驅動市場的價格形成、交易成本（價差）和信息效率等問題。其次着眼於市場微觀結構理論的應用研究；第二篇針對開市前議價過程建模，以隱形指令為切入點，重點研究了市場透明度對市場質量的影響；第三篇在詳細考察了我國特殊的外匯市場環境和外匯交易系統的歷史演變過程的基礎上，從市場微觀結構角度出發，構建了基於央行干預的人民幣匯率決定和波動的微觀結構模型，較好地解釋了“中國式匯率之謎”，同時還考察了央行在匯率形成機制中的具體作用以及交易者交易策略對人民幣匯率決定的作用。

第一篇 看法差異、信息不對稱、賣空限制與價格形成——指令驅動市場的價格行為研究

內容提要

第一章 引言

一、市場微觀結構的研究領域和方法

二、研究動機和意義

第二章 文獻回顧與述評

一、報價驅動市場的研究

二、指令驅動市場的研究

三、模式研究中的模型設定和研究方法

四、國內的研究現狀

第三章 模型設定

一、交易機制

二、資產價值

三、偏好假定

四、信息不對稱假設

第四章 模型的均衡解

一、均衡

二、知情交易者所面臨的問題

三、未知情交易者所面臨的問題

四、均衡的買賣報價和指令選擇策略

五、均衡價差及其性質

六、小結

第五章 未知情者信念的更新和買賣報價的調整過程

一、信息的收斂速度和買賣報價的調整過程

二、信息收斂速度的性質

三、小結

第六章 模型的擴展

第七章 結論

附錄

參考文獻

第二篇 指令驅動市場的價格形成與買賣價差分析

內容提要

第一章 引言

一、證券市場透明度與市場質量

二、研究動機和意義

第二章 文獻綜述

一、理論分析與建模

二、實證研究

三、實驗研究

四、國內的研究現狀

第三章 模型設定

一、交易過程的描述

二、市場結構

三、信息、交易者及其策略空間

四、交易者的策略空間

第四章 隱形指令驅動市場上的均衡策略

一、均衡的定義

二、基準模型

三、知情交易者的最優指令提交策略

四、未知情交易者的最優限價指令提交策略

第五章 透明指令驅動市場上的均衡策略

一、知情交易者的最優市價指令策略

二、未知情交易者的最優策略

三、均衡策略

第六章 市場流動性的比較靜態分析

一、隱形限價指令的存在性特徵

二、市場流動性比較

第七章 社會福利的比較靜態分析

一、市場各參與者的期望收益

二、福利比較

第八章 結論

附錄

參考文獻

第三篇 人民幣市場微觀結構研究

第一章 引言

一、命題的提出

二、研究方法

三、本篇結構

第二章 文獻評述

一、匯率決定理論的發展

二、外匯市場微觀結構的文獻評述

三、央行外匯干預的文獻評述

第三章 我國外匯市場微觀結構分析

一、我國外匯市場的發展歷程

二、銀行間外匯市場的交易制度

三、我國外匯市場的價格形成機制

四、我國外匯市場的央行干預

五、我國人民幣匯率制度特徵的總結

第四章 匯率決定與波動的微觀結構模型

一、文獻回顧

二、匯率制度分類與交易機制

三、模型的設定和求解

四、匯率的決定與波動機制

五、匯率制度之謎的解釋

六、本章結論

第五章 人民幣匯率決定與波動的微觀結構模型

一、日內交易流程

二、模型的設定

三、模型的均衡分析

四、本章結論

第六章 競價系統下的人民幣匯率決定與央行干預策略

一、模型的設定

二、模型的均衡分析

三、下單策略互動分析

四、本章結論

第七章 混合系統下的人民幣匯率決定與會員交易策略

一、模型的設定

二、模型的均衡分析

三、本章結論

第八章 結論與建議

一、研究結論

二、建議與對策

三、未來研究方向

附錄

附錄一《IMF匯率制度的實際分類》

附錄二（命題4.1的證明）

附錄三（命題4.2的證明）

附錄四（命題4.3的證明）

附錄五（命題5.1的證明）

附錄六（命題5.2的證明）

附錄七（命題5.3的證明）

附錄八（命題7.1的證明）

附錄九（命題7.2的證明）

附錄十（命題7.3的證明）

參考文獻