山推股份

山推工程機械股份有限公司成立於1980 年，註冊地址山東省濟寧市，註冊資本7.59 億元人民幣，總資產38 億元，員工3270人，佔地面積100 多萬平方米。2007年公司營業收入48.18億元，利潤總額5.68億元。

山推股份現有8家控股子公司和4家參股子公司。擁有國家級技術中心，公司製造能力、產品質量、研發能力處於國內領先和貼近國際先進水平。在中國推土機行業內多年保持了“銷售收入、銷售台量、市場佔有率、出口創匯、利潤”五個第一的優勢。產品出口100多個國家和地區，出口創匯居行業首位。

山推股份1997年1月在深交所掛牌上市，入選“滬深300指數股”。山推商標系中國馳名商標，山推牌推土機為中國名牌產品、中國機電商會推薦出口品牌，山推品牌位居中國500最具價值品牌排行榜376位。公司已通過ISO9001質量體系認證、ISO14001環境管理體系認證及CE認證。2007年成為國家“一級”安全質量標準化企業，2008年榮獲全國五一勞動獎狀。

山推股份在四川抗震救災工作中共計捐款437萬元，特別是在成功處置唐家山堰塞湖搶險中，發揮了重要作用。山推產品成為第一批由直升飛機吊入施工的國產設備，國家水利部專門致《感謝信》與山東省委、省政府，濟寧市人民政府又在全市予以通報表彰。山推股份未來5年的發展戰略為“壯大主業、拓展新業，整合資源、精益管理，協同發展、融入國際”，目的是打造具有國際競爭力的工程機械製造基地，成為國際化的工程機械製造商。

山推股份歷史的市盈率在5倍到45倍之間，當前市盈率為17，目前價值有所低估

2008年公司PE處於所有上市公司PE從低到高排序前9.6%，處於偏低的位置，2009年一致預期PE在所有有盈利預測的上市公司的PE從低到高排序前11.9%，處於偏低的位置。

收入趨勢 (最新發佈於2009-09-30)山推股份2009年第三季度實現主營收入50.91億元，比上年同期下降2.92%。

盈利趨勢 (最新發佈於2009-09-30)山推股份2009年實現淨利潤2.99億元(基本每股收益0.3700元)，比上年同期下降42.18%。

規模增長指標

山推股份過去三年平均銷售增長率為51.41%,在所有上市公司排名（197/1710），在其所在的建築、農業機械與重型卡車行業排名為8/40，外延式增長較好

EPS成長性

山推股份過去EPS增長率為63.23%，在所有上市公司排名（357/1710），在其所在的建築、農業機械與重型卡車行業排名為14/40，公司成長性合理

山推股份過去三年平均盈利能力增長率為83.23%，在所有上市公司排名（328/1710），在所在的建築、農業機械與重型卡車行業排名為 （14/40）。盈利能力合理

EPS穩定性

山推股份過去EPS穩定性在所有上市公司排名（563/1710），在其所在的建築、農業機械與重型卡車行業排名為12/40 。公司經營穩定合理

1. 公司是推土機行業的領頭羊,公司擁有國家級企業技術研發中心,通過和小松的技術合作,公司不斷加強自身的自主創新能力,技術研發能力業內處於領先地位。公司在海外市場的競爭力非常強,產品已出口到多個國家和地區。此外,公司的自主創新能力極強,公司下屬的工程機械研究院掛牌成立,使公司具有了更完備的開發設計、產品試製、產品試驗的研發體系。近年公司產品向高端方向發展,公司在國內推土機市場份額達到45%以上,公司未來將重點發展320馬力、420馬力等大功率推土機。

2. 公司認定為2008年第二批高新技術企業,發證日期為2008年12月29日,認定有效期3年。認定後三年內(即2008-2010年),按15%的比例繳納企業所得税。

3. 公司2009年前三季度主要財務指標:每股收益0.3700(元),每股淨資產4.0700(元),淨資產收益率9.1000%,營業收入5090694468.1100(元),同比增減-4.6542%;歸屬上市公司股東的淨利潤280850544.58(元),同比增減-41.7823%。

4. 公司自籌資金,在北京市投資設立山推租賃有限公司,註冊資本18000萬元,旨在引入的一種新的信用銷售模式,為客户提供全方位的服務,擴大公司產品的市場份額。

5. 公司對山東鋭馳機械有限公司增資3057.15萬元,佔鋭馳公司增資後註冊資本4000萬元的35%,持股比例增持至51.02%。

6. 公司2008年度權益分派方案為:每10股派發現金紅利1.00元(含税)。本次權益分派股權登記日為:2009年6月8日,除權除息日為:2009年6月9日。

7. 公司將山推股份道路機械分公司的主導產品和主要經營性資產注入到山推重工機械有限公司。同時公司擬對山推重工增資8200萬元。

綜合投資建議：山推股份（000680）的綜合評分表明該股投資價值較佳（★★★★），運用綜合估值該股的估值區間在16.39-18.03元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。

12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），建議你對該股採取參與的態度。

行業評級投資建議：山推股份（000680）屬於機械製造行業，該行業目前投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第13名。

成長質量評級投資建議：山推股份（000680）成長能力較差（★★），未來三年發展潛力較小（★★），該股成長能力總排名第806名，所屬行業成長能力排名第23名。

評級及盈利預測：山推股份（000680）預測2009年的每股收益為0.54元，2010年的每股收益為0.70元，2011年的每股收益為0.93元，當前的目標股價為16.39元，投資評級為強力買入。

基本面風險： 該股目前投資價值已經被嚴重低估，未來有價值迴歸的可能，可以積極關注。

技術面風險： 大盤短線處於中風險區，該股短線處於中風險區，目前已經不適合操作該股，請注意風險。

趨勢動向評價：下跌趨勢，看空

機構動態評價：機構持倉比重為5% , 尚未達到控盤程度

風險評估

VAR風險價值 10.9%

每月波動 0.2%

均方差 3.0%

最大獲利(元) 1.32

最大虧損(元) 1.32元

綜合估值狀況 低估區