居民資產與消費選擇行為分析

該書由4篇組成。第1篇依據中國公開統計數據和研究成果，系統地估算城鄉居民資產存量和增量構成的基礎上，分析影響城鄉居民資產選擇行為的因素，並着重分析居民收入對資產選擇行為的影響、城鄉居民資產選擇行為的差異和城鄉居民儲蓄動機等；第2篇從收入、利率、價格、貨幣供應量等方面探討影響居民消費行為諸因素以及消費水平和消費結構的決定；第3篇進一步分析研究居民在投資和消費之間的選擇替代行為，首先從理論上對居民投資—消費選擇行為及影響這種行為的非收入因素做了一般分析，然後對中國城鄉居民消費—投資替代行為及影響這種行為的各種因素做了實證分析；第4篇根據前面幾篇的分析，分別對居民資產和居民消費的變動趨勢做出預測。 ^[3] 

作者通過分析居民資產水平和結構的歷史與現狀，以及城鄉居民資產選擇行為的差異，得出一些重要的研究結果：（1）金融投資的收益預期、風險及流動性、消費者主觀時間偏好、資本市場利率及發育程度是影響居民資產選擇行為的主要非收入因素，而名義收入、物價水平、實物資產的市場供給是影響居民實物資產選擇的主要因素。（2）時間序列數據分析表明，隨着居民可支配收入的增長，金融資產增量的增長率大於總資產增量的增長率。總資產增量的增長率大於收入的增長率，但由於中國存在非傳統意義上的城鄉差別，導致總資產增量內部成分的相對增長率不同。具體而言，對於城鎮居民，金融資產增量的增長率大於實物資產增量的增長率；對於農村居民，兩者的增長率差異並不明顯。（3）金融資產增量中的銀行儲蓄部分與居民可支配收入有較強的正相關關係，手持現金、有價證券和儲蓄保險三項與居民可支配收入則不存在明顯關係。

該書首先對反映居民消費水平與結構的時間序列數據與橫截面數據進行統計分析，在此基礎之上，進一步運用ELES模型和AIDS模型進行迴歸分析，得出一些有意義的結論：（1）居民消費對持久收入的敏感性較大，對暫時收入的敏感性較小。（2）非耐用消費品及勞務消費與持久收入相關度較大，耐用消費品消費與暫時收入的相關度較大。（3）雖然相對收入、過去收入對城鎮居民現期消費具有較好的解釋力，但是現期收入仍然對現期消費有較大的解釋力。

該書在對絕對收入假説、相對收入假説、持久收入假説、生命週期假説和預防性儲蓄理論評析的基礎上，運用相關數據進行迴歸分析來驗證各種假説對中國居民消費選擇行為的適用性，認為：（1）1978年以後，中國消費者逐漸由原始的凱恩斯型消費者向新古典框架下的前瞻型消費者轉變，但是現期收入對現期消費仍具有較大的解釋力。（2）制度變遷、利息率、價格預期、財富效應、耐用消費品存量、消費環境及傳統是影響居民替代行為的主要非收入因素。（3）由於制度變遷帶來的不確定性增加，居民收入預期下降及支出預期上升是中國居民儲蓄居高不下的主要原因，預防性儲蓄理論對中國居民消費儲蓄行為的特殊性具有一定的解釋力。 ^[6] 

清華大學教授蔡繼明：“《居民資產與消費選擇行為分析》一書從理論探討到實證分析，緊扣中國現實，借鑑現代經濟學的分析方法和理論模型，運用大量數據對中國居民資產與消費選擇行為做了深入分析，填補了這一研究領域的空白，是一部具有重要的學術價值和實踐意義的力作。” ^[5] 

臧旭恆，南開大學經濟學博士。現為山東大學二級教授、博士生導師，消費與發展研究所和產業經濟研究所所長，兼任《產業經濟評論》主編，國家重點學科產業經濟學首席學科帶頭人，國家社科基金評審委員會評審專家。 ^[4]