存貨模型

經濟處於下行週期時，企業存量減少，抑制生產。經濟下行階段時，存貨調整體現在進出口上，有三個效果：首先是大幅度地減少進口的原材料；其次是使上游生產企業的產成品存貨被動增加；最後是上游重工業的調整幅度和壓力要遠遠大於輕工業。存貨調整基本結束時，意味企業恢復正常經營，全國工業生產也隨之進入了比較正常的階段。

存貨這種順週期的規律是市場經濟的特徵，企業的存貨調整行為是一個利潤最大化和風險最小化的市場化行為，從這個意義上説是有利於可持續發展和降低風險。

確定現金最佳餘額的存貨模型來源於存貨的經濟批量模型。這一模型最早由美國學者鮑默兒（W.J.Baumol）於1952年提出，因此又稱鮑默兒模型。

存貨模型假設企業的現金收入每隔一段時間發生一次，現金支出則是在一定時期內均勻發生。在此期間，企業可通過銷售有價證券獲得現金。

在存貨模型下，持有現金資產的總成本包括兩個方面：一是持有成本，也即機會成本，是持有現金所放棄的收益，這種成本通常是有價證券的利息，它與現金餘額成正比；二是轉換成本，也即交易成本，是指現金與有價證券的固定成本，這種成本至於交易次數有關，包括經紀人費用、捐税及其他管理成本 ^[1]  ，而與現金的持有量無關。

TC表示總成本，b表示現金與有價證券的轉換成本，T表示特定時間內的現金需要量總額，N表示現金餘額，i表示短期有價證券利息率。

要使總成本最小，可讓上式求一階導數，即

令TC'=0,則有

最佳現金餘額為