存託證

存託證所代替的基礎證券通常為其他國家公司的普通股股票，但目前已擴展於優先股和債券，實踐中最常見的存託證主要為美國存託證(ADR)及英國存託證(EDR)。我國目前已在境外上市的上誨石化、上海二紡機、馬鞍山鋼鐵等公司均採取ADR境外上市結構。

存託證結構依其具體內容可分為不同類型，例如在 ADR中，一級有擔保的ADR和二級有擔保的ADR不具有籌資功能，而三級有擔保的ADR和144A私募 ADR則具有募股籌資功能， 我國公司境外上市實踐中通常採用的 ADR類型多為三級ADR和144A私募ADR(表5-1)。概括地説，存託證境外上市結構是指一國的發行人公司通過國際承銷人向境外發行的股票(基礎證券)將由某外國的存託銀行代表境外投資人統一持有，而該存託銀行義根據該基礎證券向該國投資人或國際投資人發行代表該基礎證券的存託證，並且最終將所發行的存託證在該國證券交易所上市的國際股票融資方式。

存託證上市結構的當事人除包括髮行人和基礎證券承銷人之外，還包括存託銀行 、存託證承銷人、託管銀行等。這一結構的基本特徵在於：(1)發行人公司通過國際承銷人向境外配售的基礎證券(股票)由某外國的存託銀行代表境外投資人認購，並委託基礎證券市場所在國的託管銀行機構 (通常為存託銀行的附屬機構或代理行)負責保管和管理該基礎證券；(2)存託銀行依據基礎證券通過承銷人向其本國投資人或國際投資人發行代表該基礎證券的存託證，每一單位存託證依發行價代表一定數量的基礎證券，並將發行存託證的籌資用於認購基礎證券的支付；(3)安排存託證在存託銀行所在國證券交易所上市，負責安排存託證的註冊和過户，同時保障基礎證券在其市場所在國的可流轉性；(4)由存託銀行透過託管銀行向基礎證券發行人主張權利，並以此向存託證持有人派發股息；(5)存託銀行負責向基礎證券發行人質詢信息，並負責向存託證持有人披露涉及基礎證券發行人的信息和其他涉及存託證利益的信息；(6)存託證註銷的過程通常為，首先由存託銀行以回購要約通過市場向存託證持有人購回存託證，其次由存託銀託通知基礎證券市場的經紀商售出基礎證券，再次由存託銀行將購回的存託證註銷，最後將基礎證券售賣收入償付存託證原持有入。由上可見，存託證上市結構是由存託銀行提供金融服務的某種衍生證券發行與上市結構，存託銀行在其中僅提供中介服務並收取服務費用，但不承擔相關的風險。