委外

委外業務的起源是由於近年來城商行和農商行的理財、自營資金規模加速增長，但由於自身投資團隊成長無法匹配，委託投資就成一道重要的資產配置渠道。城商行與農商行的痛點主要有：

1、專業投資團隊力量則明顯不足。很多小型區域銀行沒有獨立資產管理部門，尤其是缺乏專業債券交易員。

2、部分區域受制於地方銀監繫統的保守監管，理財資金多以信用債持有到期為主，不做交易不加槓桿也很少涉足非標，高收益資產獲取有賴於政府資源與經濟環境。

在此背景下銀行理財業務委外開始嶄露頭角。2015年，由於信用風險暴露疊加流動性充裕，大量資金追逐少量優質資產，資產荒襲來，股份行甚至國有大行也加入了委外行列。

1、大行、股份行多通過信託計劃、基金通道的形式進行產品合作，約定（獨立帳户）固定收益率，券商對收益率水平進行衡量來決定是否承接，當前主流收益率在4.5-5%，略高於新發理財平均收益率。成本方面，固定費用與超額收益分配形式多樣，自由度較大。

2、地方銀行的委外多以投顧的形式參與，交易發生在銀行自己的系統內，券商發出買賣指令指導銀行自己操作。

3、隨着委外規模的擴大，FOF（組合基金的基金）和MOM（組合基金管理人的管理人）的形式進入了銀行視野，有銀行甚至有建立類似銀銀平台/恆生系統的委外交易平台的想法。但由於目前委外整體規模較小，標準化優勢並不明顯，而一對一的合作形式未超出雙方管理能力，也更能更好的滿足雙方利益訴求。