套期保值者

套期保值者是處於減少風險暴露程度的交易部位。同一個人在風險暴露面前是一個投機者，而在另一些風險面前是一個套期保值者。

在於減少他們已經面臨的風險。假定某美國公司得知在90天后將支付其英國的供應商100萬英鎊，該美國公司面臨着明顯的外匯風險。以美元支付的成本取決於90天后的英鎊匯率。運用表2-2的匯率，該公司可以選擇簽訂購買英鎊遠期合約的策略，在90天后以170.9萬美元購買100萬英鎊來進行套期保值。結果是鎖定了必須支付的英鎊的匯率。

運用遠期匯率進行的套期保值不需要進行初始投資。在有些情況下，它可以為公司節省大量的資金。例如，如果匯率升到每英鎊兑1.8美元，則公司通過套期保值獲得的利益是9.1萬美元。在有些情況下，公司會期望要是當初不進行保值就好了。例如，如果匯率跌到每英鎊兑1.6美元，則套期保值比不進行套期保值多損失10.9萬美元。這就強調了套期保值的目的就是使最終結果更加確定，但它不一定改進最終結果。

另一代替遠期合約的方案是公司可以購買一個看漲期權，在90天后，按某一特定的匯率（執行價格），比如以每英鎊兑1.7美元的匯率來獲得100萬英鎊。如果90天后，實際匯率在到期日高於每英鎊兑1.7美元，公司就會執行期權並以170萬美元買入它所需要的100萬英鎊。如果實際匯率在到期日低於每英鎊兑1.7美元，公司按通常的做法直接從市場上買入英鎊。運用這一期權策略，公司可以防止匯率的不利變化，同時仍然可以從匯率的有利變化中獲利。當然，期權的這一擔保作用是有代價的。由於遠期合約的初始成本為零，與之相比，期權合約的成本則相對較高。

由於套期保值者的本性決定其具有以下特點：規避價格風險，目的是利用期貨與現貨盈虧相抵保值；經營規模大；頭寸方向比較穩定，保留時間長。

套期保值者為規避現貨價格波動所帶來的風險，而在期貨市場上進行套期保值，因此，沒有套期保值者的參與，就不會有期貨市場。

第一，對於企業來講，套期保值者是為了鎖住生產成本和產品利潤，有利於企業在市場價格的波動中安定的生產經營。

第二，期貨市場的建立是出於保值的需要。由於期貨市場在一定程度上是以現貨市場為基礎的，套期保值者一方面是現貨市場的經營者，一方面又是期貨市場上的交易者，這種雙重身份決定了，如果沒有足夠的套期保值者參與期貨市場交易，期貨市場就沒有存在的價值。另一方面，只有規模相當的套期保值者參與期貨市場交易，才能集中大量供求，才能夠促進公平競爭，並有助於形成具有相應物質基礎的權威價格，發現期貨市場的價格發現功能。

由此可見，套期保值者是期貨市場的交易主體，對期貨市場的正常運行發揮着重要作用。

套期保值者要有效地發揮其作用，必須具備一定的條件：具有一定的生產經營規模；產品的價格風險大；套期保值者的風險意識強，能及時判斷風險；能夠獨立經營與決策。

1、生產、經營或投資活動面臨較大的風險，直接影響其收益或利潤穩定。

2、避險意識強，希望利用期貨市場規避風險。

3、生產、經營或投資規模較大，具有一定的資金實力和操作經驗。

4、套期保值操作上，所持有的期貨合約頭寸方向比較穩定，且保留時間長。