大戰景氣

1914年8月大戰爆發，日本生絲、絲織品、棉紗、棉布等出口中斷，銀行停止支付、兑現，陷入危機狀態。1915年後歐洲各交戰國停止出口，並且需要大量軍需物資，大批消費物資和軍需物資的訂貨湧到日本。日本對曾是歐洲各國出口市場的亞非各國的輸出也急劇增加，其經濟出現空前繁榮。特別是由於美國繁榮，對絲織品的需要飛躍增長，讓日本生絲出口量提高到戰前兩倍。歷來進口的武器、艦艇、電機、機器、化學藥品突然變為出口，促進了這些部門的設備投資。結果原有財閥有了發展，並向重工業、化工部門投資；同時出現了鈴木商店等新興財閥。過去是債務國的日本，由於認購英、俄的戰時公債，變為債權國。陸軍增建兩個師團、海軍創建“八八艦隊”的計劃得以實施，這是戰後日本成為五大強國之一的軍事基礎。

然而隨着大戰結束，歐洲重新開始出口，“大戰景氣”遂宣告結束，並於1920年爆發戰後經濟危機。戰時賺得的外匯也因西伯利亞干涉而用光。 ^[1] 

第一次世界大戰爆發後，生鐵‘鋼材的進口中斷，同時造船業，機械工業不斷髮展，因此日本的鋼鐵工業出現異常興旺的情況。戰前的1913年（大正2年）只有一家官營企業（八幡制鐵所）個21家民營企業，1918年官營1家，民營激增到208家。產量方面，生鐵達到戰前的2.4倍，鋼鐵2.1倍。儘管出現這種興旺局面，但真正的實現鋼鐵連續製作的只有八幡制鐵所。民間企業的規模大都在年產5萬噸以下，遠遠落後於世界先進水平，而且很少有轉爐生產鋼材的高級設備。隨着戰爭的結束，多數企業停產、倒閉。1917年政府按照資本家的要求公佈《鋼鐵業獎勵法》，採取保護政策：具有年產3.5萬噸以上的鍊鐵或者制鋼能力的企業適用《土地徵用法》，免繳所得税、營業税、地方税和進口税。但未能使民營鋼鐵業達到國際水平。

第一次世界大戰後，破壞和扣留船舶事件日益增多，航行船舶噸數不及戰前的57%，大型船隻無從進口。歐洲訂貨蜂擁而來，遂使得日本造船業興旺發達，1913年能夠建造1000噸以上船舶的造船廠只有5家，1918年增至53家，職工總數由2.6萬人增至10.7萬人，造船噸位由1914年的78艘8.2萬噸增至1918年的443艘54萬噸。1917年美國禁止鋼材出口，日本造船業受到很大打擊，但通過兩次船鐵交換擺脱了困境。戰後經濟危機時，接受八八艦隊造船計劃企圖恢復，但1922年簽訂《華盛頓裁軍條約》後，停止造艦計劃。工廠相繼倒閉、合併。1923年末工廠和職工人數比1918年減少一半。