名義GDP

名義GDP是指以生產物品和勞務的當年銷售價格計算的全部最終產品的市場價值 ^[4]  。由於相同產品的價格在不同的年份會有所不同，因此，如果用名義GDP就無法對國民收入進行歷史的比較。為了使一個國家或地區不同年份的GDP具有可比性，就需要以某一年的價格水平為基準，各年的GDP都按照這一價格水平來計算。這個特定的年份就是基年，基年的價格水平就是所謂的不變價格，按基年的不變價格計算出來的各年最終產品的價值就是實際GDP。名義GDP和實際GDP的關係可以表示為：

名義GDP=實際GDP×GDP縮減指數

GDP縮減指數(GDP deflator index)也稱GDP隱含縮減指數(implicit price deflator index for GDP)，是指在給定的一年中，名義GDP與該年實際GDP的比率。 ^[1] 

名義GDP是指以現行市場價格計算的既定時期國內總產品和服務的價格總和。

實際GDP是指在相同的價格或貨幣值保持不變的條件下，不同時期所生產的全部產出的實際值。

實際GDP=名義GDP/GDP折算指數（即價格總水平）

名義GDP是包含價格水平考慮的，如果我們所有價格水平上升1倍，則名義GDP也要上升一倍。所以名義GDP有很大的不確定性，尤其在通貨膨脹時期。這時人們引用實際GDP的含義。其實，經濟學上的實際GDP也不是完全捨棄了價格水平。而是用基年的價格水平。舉例説，2005年的名義GDP是用2005年的價格水平算出的，而實際GDP則是用2000的價格水平得出的（如果選2000年作基年）。有了實際GDP，可以很方便地算出GDP平減指數 。

實際GDP是指用從前某一年作為基期的價格計算出來的全部最終產品的市場價值。實際GDP的變動僅僅是由於實際產量的變動所引起的。這也就是説，實際GDP的變動僅僅反映了實際產量變動的情況。

實際GDP（或GNP）是國際上公認的反映一國一定時期（年）國民產品總量的最好的綜合指標。

用絕對值表述時，一般用名義GDP；反映增長速度時，一般用實際GDP。

名義GDP與實際GDP的見底過程並非同一過程，在名義GDP見底前後，將面對的是通脹到通縮之間的過渡，從根本上説，這是經濟下滑時期投資回報率與資本成本的博弈。因此，名義GDP見底本質是一個貨幣問題。

在工業化國家中，名義GDP卻會滯後於實際GDP見底，主要原因在於名義GDP的回升還有待於企業利潤的數字回升。從這一點來看，雖然實際GDP見底，企業的購買力增加，但是隨着左右工業化進程國家經濟增速最重要的因素通脹的回落，名義GDP反而會出現進一步的回落。

當然，換一個方向看，這意味着維持企業經營的現金流和成本都將減少，企業的生產經營境遇轉好，這也是第二個低點要高於第一個低點的重要原因之一。雖然2009年中國出現通脹抑或通縮無法確定，但是通脹和通縮出現的線索卻為提供了投資思路。在通脹程度不同帶來的貨幣名義價值與實際價值變換之間，無風險投資回報率也在發生改變，那麼貨幣領域的結構變化或許能提供投資方向。

在貨幣供給量增速的兩個指標中，M2由於外生衝擊性因素佔比較大，因此與經濟增速的相關性不如M1增速，因此與實體經濟投資活動更為密切相關的來源於M1的變化。M1增加的同時，即使在實體經濟容納程度有限的情況下依然能夠進入資本市場帶動資本市場的上升。而伴隨着微觀主體名義利潤率下降，以及基準利率相應的一再下調，M1實際上反映了經濟體對於投資回報率與借貸成本之間的均衡關係。因此，有理由把M1作為經濟週期波動從而導致資本市場變化的觀測指標，這是M1通過實體經濟映射資本市場波動的因素。

在資本市場方面，由於實際GDP見底後，風險溢價基本上保持穩定或至少不會向上繼續大幅波動，因此由於均衡利率下滑帶來的無風險利率下降，也將導致市場估值中樞的上移，這是M1直接導致資本市場估值變化的因素。

名義GDP見底階段M1與資本市場高度聯動，觀察M1的變化是判斷第二個底部的最好依據，即第一個底部出現後出現持續性的M1增速放緩則有可能觸發市場反彈的結束，直到貨幣政策和投資回報率提高導致M1增速上升才導致資本市場第二個底部的結束。

綜上所述，名義GDP的持續下滑將導致資本市場的第二個底部出現，這主要是由於無風險投資回報率和企業名義利潤數值雙下降導致的。由於這個底部與貨幣息息相關，因此，名義GDP底部與M1增速搭配將會是判斷資本市場底部的重要特徵，即名義GDP下滑伴隨M1下滑將會使市場出現底部，而名義GDP回升尚需搭配M1出現明顯反彈，才能走出資本市場的第二個底部。 ^[2] 

2011年前25強排名： ^[3]