匯率高估

在自由外匯市場上，匯率由外匯供求關係決定，一般不存在高估現象。而在由官方外匯機構制定匯率時，則會出現為了某種目的而故意過高地估計本國貨幣的價值，提高本國貨幣匯率的現象。匯率高估實際上可以表示為本國貨幣升值的幅度高於其國內通貨膨脹與國外通貨膨脹差額，也就是本國貨幣匯率高於相對購買力平價。按照相對購買力定理，由於各國不同程度的通貨膨脹會相應降低各國的實際購買力，因此，匯率也要相應地按各國通貨膨脹的比例偏離舊的平價。 ^[1]  如果本國沒有按照兩國通貨膨脹情況調整舊的平價，而採用低於本國通貨膨脹率的物價指數來計算匯率，則會出現本國貨幣匯率高估。

例如，美、日兩國發生通貨膨脹，美國的通貨膨脹使物價指數由原來的100%上升為200%，而日本的通貨膨脹使物價指數由原來的100%上升為140%，因此，兩國物價指數之比應為：（140%/100%）/（200%/100%）=70%。假設原來的美元對日元的匯價為：1美元=1 80日元，那麼，出現通貨膨脹後的匯率應為：1美元=180×70%=126日元。假如美國以低於其通貨膨脹的物價指數(如為175%)計算匯率，物價指數之比為：（140%/100%）/（175%/100%）=80%,那麼，匯率為：1美元=180×80%=144日元。

這説明美國高估了其匯率18日元。匯率高估使本國出口商品以外國貨幣表示的價格提高，因而使出口商品在國際市場上競爭能力減弱，不利於出口；相反，使外國商品以本國貨幣表示的價格偏低，鼓勵進口，對國際收支不利。80年代初，美國因高估美元對外匯率，而使美國貿易出現了鉅額赤字。然而，一些發達國家為了保持其貨幣的世界霸主地位往往故意高估其貨幣匯率，如第一次世界大戰後的英國，第二次世界大戰後的美國都是如此。另外，發達國家也通過匯率高估來掠奪發展中國家的資源。這是因為，發展中國家進出口、資本流出入大多數以美國等一些發達國家的貨幣進行計價，發達國家高估匯率，可使它們以較少的實際資源來換取別國較多的實際資源。