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信用違約期權
鎖定
信用違約期權是一種選擇權，是指信用違約期權的買方通過向賣方交付手續費(期權費)，來獲取在未來“參考信用資產”發生信用事件時要求期權賣方執行清償支付的權利。在銀行等金融機構的應用基本思想：銀行可以在發放貸款的時候購買一個違約期權，金額與該筆貸款的面值相對應。當貸款違約事件發生時，期權出售者向銀行支付違約貸款的面值：如果貸款按照貸款協議得以清償，那麼違約期權就自動終止。因此，銀行的最大損失就是從期權出售者那裏購買違約期權所支付的價格。
- 中文名
- 信用違約期權
- 定 義
- 信用違約期權的買方通過向賣方交付手續費(期權費)，來獲取在未來“參考信用資產”發生信用事件時要求期權賣方執行清償支付的權利
- 所屬行業
- 金融
信用違約期權條款解釋
信用違約期權是以違約事件的發生與否作為標的物的期權合約。其中期權的購買方(即風險規避方)通過向期權出售方支付一筆期權費，從而獲得在規定的日期將信用風險引起的損失轉移給期權出售方的權利。對於期權出售方而言，他收取了一定的期權費，同時必須承擔以下義務：一旦在期權合同有效期內發生信用違約事件，則他必須賠償期權購買方的損失；如果沒有違約發生，則期權出售方在合同到期後就可以獲得這筆期權費而產生收益。
信用違約期權研究現狀
1.在理論上
信用違約期權的應用還不成熟，只有少數學者研究它的應用。對於信用違約期權的研究文獻非常少，主要研究信用違約期權在銀行等金融機構的中的應用。只提出了信用違期權的定義、期權買方的支付函數、清償支付方法；文提出了信用違約期權在銀行的應用基本思想；文提出了利用信用違約期權管理國家助學貸款信用風險，對期權買賣雙方的收益進行了分析。並通過一個假想的例子來説明信用違約期權的建立和執行過程等。然而，對本課題所構想的應用信用違約期權來管理應收賬款信用風險這一方案的研究幾乎為零。
2.在實踐上
近期交易所出現的信用違約期權合約有：芝加哥期權交易所於2007年6月l9日推出基於通用汽車(General Motors Corpor ation)、福特汽車(Ford Motor Company)、 李爾公司(Lear Corporation)、霍福納尼亞公司(Hovnanian Enterprises Inc)和Standard Pacific Corp五家獨立公司的信用違約期權。合約到期日期有2008年9月和2012年9月，提供對沖或投機信用事件如破產或無法償付風險的機會。CBOE指定全球性做市商Jane Street Specialists， LLC擔任五種信用違約期權的指定初級市場做市商。CBOE信用違約期權為現金結算二元看漲期權，當交易所證實有信用違約事件發生如不履行支付責任時支付10萬美元。如果沒有這類信用違約事件發生，期權將零價值終止。
莫頓·米勒認為“發展中國家經濟的風險係數較高” 因而更加需要衍生交易工具來降低投資風險。我國屬於發展中國家，在資本市場和金融市場都還不成熟，面臨的風險還很巨大。信用違約期權作為信用衍生產品的一種，是針對違約風險的信用衍生產品。隨着我國市場經濟和信用衍生產品市場的不斷完善，信用違約期權最終會納入企業管理信用風險的有效工具之一。下面對信用違約期權在企業應收賬款信用風險中管理中的應用進行假想和設計。
信用違約期權與信用違約互換的區別
信用違約期權與信用違約互換的區別並不大，因為在信用事件發生後，期權的購買方總會執行期權以獲得補償。不同的是，在信用違約互換中存在相當於名義貸款本金轉移的問題，即信用保險買方可以以貸款本金為基數按雙方商定的基點支付費用，而信用違約期權不存在這個問題。另外，在支付方式上，信用違約互換是在合約有效期內，定期的多次支付，而信用違約期權為一次性的支付期權費。
信用違約期權參考文獻
- 參考資料
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- 1. 信用違約期權 ．智庫
