企業財務管理

本書系統闡述了企業財務管理學的基本理論、方法和企業財務管理的實際問題，以《企業財務通則》為統領，吸收了國內外財務管理經典教材的精髓，結合目前我國企業，尤其是上市公司財務管理工作的實際，考慮經濟管理類專業學生的教學需要，在教學內容的廣度和深度上做了合理的把握。編者在內容表述上儘量通俗易懂、深入淺出，並配備了頗具啓發性的思考題、練習題和案例題，供教學使用，使教學過程體現身臨其境的情景。 本書可作為各類高等本科院校經濟管理類專業財務管理課程的教學用書，也可作為企事業單位財會工作人員和各類管理人員自學、培訓、進修和提高財務管理業務水平的參考用書。

第一章　企業財務管理導論............................................................................................1

第一節　財務管理的概念.........................................................................................2

一、企業財務的本質........................................................................................2

二、財務管理的含義........................................................................................5

三、財務管理的產生與發展..............................................................................5

第二節　財務管理的目標.........................................................................................8

一、企業的基本目標及其與財務管理的關係......................................................8

二、企業財務管理的總體目標..........................................................................9

三、社會責任.................................................................................................13

第三節　財務管理的職能和內容..............................................................................13

一、財務管理的職能.......................................................................................13

二、財務管理的內容.......................................................................................14

第四節　財務管理的環境........................................................................................17

一、財務管理的宏觀環境................................................................................17

二、財務管理的微觀環境................................................................................23

【思考與練習】 ........................................................................................................24

第二章　財務管理的價值觀念........................................................................................27

第一節　貨幣時間價值...........................................................................................28

一、貨幣時間價值的概念................................................................................28

二、貨幣時間價值的計量................................................................................29

第二節　風險與風險報酬........................................................................................38

一、風險的含義.............................................................................................38

二、風險的種類.............................................................................................39

三、風險的計量.............................................................................................40

四、風險與收益的關係...................................................................................42

第三節　現金流量..................................................................................................43

一、現金流量的概念及其重要性......................................................................43

二、投資項目的現金流量................................................................................44

三、融資項目的現金流量................................................................................45

第四節　貼現率與淨現值........................................................................................46

一、貼現率....................................................................................................46

二、淨現值....................................................................................................47

【思考與練習】 ........................................................................................................49

第三章　證券估價.........................................................................................................56

第一節　證券估價的基本模型.................................................................................56

一、證券的種類.............................................................................................57

二、證券的特徵.............................................................................................58

三、證券估價的基本模型................................................................................58

第二節　股票估價..................................................................................................59

一、股票估價的基本模型................................................................................59

二、零增長股票估價模型................................................................................60

三、固定增長股票的估價模型.........................................................................61

四、非固定增長股票的價值.............................................................................62

五、股票投資收益率的計算.............................................................................63

第三節　債券估價..................................................................................................65

一、分期付息到期還本債券的估價..................................................................65

二、一次還本付息債券的估價.........................................................................66

三、零息債券的估價.......................................................................................66

四、債券投資收益率的計算.............................................................................67

第四節　期權估價..................................................................................................70

一、期權的基本概念和種類.............................................................................70

二、期權的到期日價值...................................................................................72

三、影響期權價值的因素................................................................................74

四、期權估價的基本原理................................................................................75

五、布萊克—斯科爾斯期權定價模型...............................................................77

【思考與練習】 ........................................................................................................79

第四章　項目投資決策..................................................................................................85

第一節　項目投資概述...........................................................................................86

一、項目投資的分類.......................................................................................86

二、項目投資的程序.......................................................................................86

第二節　投資項目現金流量估計..............................................................................87

一、初始現金流量..........................................................................................87

二、營業現金流量..........................................................................................88

三、終結現金流量..........................................................................................91

四、現金流量估計應注意的幾個問題...............................................................91

第三節　項目投資決策評價指標及其應用................................................................92

一、非貼現指標.............................................................................................93

二、貼現指標.................................................................................................94

第四節　項目投資決策實例分析..............................................................................99

一、擴充型項目投資的決策分析......................................................................99

二、重置型項目投資的決策分析.................................................................... 101

三、設備租賃或購買的決策分析.................................................................... 102

第五節　項目投資決策的臨界分析........................................................................ 103

一、臨界分析的意義..................................................................................... 103

二、臨界分析的假設..................................................................................... 103

三、臨界分析的內容..................................................................................... 103

【思考與練習】 ...................................................................................................... 108

第五章　籌資方式....................................................................................................... 114

第一節　籌資概述................................................................................................ 115

一、籌資渠道............................................................................................... 115

二、籌資方式............................................................................................... 116

三、權益資本與債務資本.............................................................................. 117

四、籌資管理的目標..................................................................................... 118

第二節　權益資本籌集......................................................................................... 118

一、吸收直接投資........................................................................................ 119

二、發行普通股........................................................................................... 121

三、發行認股權證........................................................................................ 130

第三節　債務資本籌集......................................................................................... 133

一、負債經營的利弊..................................................................................... 133

二、發行債券籌資........................................................................................ 134

三、借款籌資............................................................................................... 139

四、租賃籌資............................................................................................... 146

五、商業信用............................................................................................... 151

第四節　混合性籌資............................................................................................ 153

一、發行優先股........................................................................................... 153

二、發行可轉換債券..................................................................................... 157

三、發行可分離債券..................................................................................... 159

【思考與練習】 ...................................................................................................... 162

第六章　收益分配與股利決策...................................................................................... 169

第一節　收益分配概述......................................................................................... 171

一、收益的構成........................................................................................... 171

二、收益分配的原則..................................................................................... 173

三、收益分配的內容和程序........................................................................... 174

第二節　股利形式及其分配程序............................................................................ 176

一、股利的形式........................................................................................... 176

二、股利分配的程序..................................................................................... 178

第三節　股利分配政策......................................................................................... 180

一、剩餘股利政策........................................................................................ 180

二、固定股利或穩定增長股利政策................................................................ 181

三、固定股利支付率政策.............................................................................. 181

四、低正常股利加額外股利政策.................................................................... 182

第四節　股利決策................................................................................................ 183

一、股利決策的影響..................................................................................... 183

二、股利理論............................................................................................... 184

三、影響股利決策的基本因素....................................................................... 185

【思考與練習】 ...................................................................................................... 187

第七章　資本成本和資本結構...................................................................................... 193

第一節　資本成本................................................................................................ 194

一、資本成本的概念和內容........................................................................... 194

二、個別資本成本的計量.............................................................................. 195

三、加權平均資本成本的計量....................................................................... 199

四、邊際資本成本的計量.............................................................................. 201

第二節　經營槓桿和財務槓桿............................................................................... 202

一、與槓桿有關的幾個基本概念.................................................................... 202

二、經營槓桿............................................................................................... 204

三、財務槓桿............................................................................................... 206

四、總槓桿.................................................................................................. 208

五、經營槓桿和財務槓桿的協調.................................................................... 209

第三節　資本結構理論......................................................................................... 210

一、資本結構概述........................................................................................ 210

二、早期資本結構理論................................................................................. 210

三、現代資本結構理論................................................................................. 212

第四節　資本結構決策......................................................................................... 215

一、影響資本結構決策的因素....................................................................... 215

二、最優資本結構的確定.............................................................................. 216

【思考與練習】 ...................................................................................................... 221

第八章　資產營運管理................................................................................................ 228

第一節　資產營運管理概述.................................................................................. 229

一、資產的分類........................................................................................... 229

二、資產營運的過程..................................................................................... 230

三、資產營運管理的內容.............................................................................. 231

四、資產營運管理的要求.............................................................................. 231

第二節　資產的風險性和盈利性............................................................................ 232

一、資產的風險性........................................................................................ 232

二、資產的盈利性........................................................................................ 233

三、資產風險性與盈利性的關係.................................................................... 234

第三節　現金管理................................................................................................ 234

一、現金資產的內容和特點........................................................................... 234

二、持有現金的動機..................................................................................... 235

三、最佳現金持有量的確定........................................................................... 236

四、現金管理制度........................................................................................ 240

五、現金的內部控制..................................................................................... 241

六、現金日常管理........................................................................................ 242

第四節　應收賬款管理......................................................................................... 244

一、應收賬款的特點..................................................................................... 244

二、持有應收賬款的成本.............................................................................. 245

三、信用政策............................................................................................... 246

四、收賬政策............................................................................................... 251

五、應收賬款的日常管理.............................................................................. 252

第五節　存貨管理................................................................................................ 254

一、存貨的特點........................................................................................... 254

二、存貨的風險性和盈利性........................................................................... 255

三、存貨管理有關的成本.............................................................................. 256

四、存貨的ABC 分類管理............................................................................ 257

五、經濟訂貨量基本模型.............................................................................. 258

六、經濟訂貨批量基本模型的擴展形式.......................................................... 259

七、存貨的日常管理..................................................................................... 261

第六節　固定資產管理......................................................................................... 262

一、固定資產的概念和種類........................................................................... 262

二、固定資產的風險性和盈利性.................................................................... 263

三、固定資產購置的管理.............................................................................. 264

四、固定資產折舊的管理.............................................................................. 265

五、固定資產維修、保養的管理.................................................................... 270

六、固定資產處置的管理.............................................................................. 270

第七節　無形資產管理......................................................................................... 271

一、無形資產的概念和分類........................................................................... 271

二、無形資產的風險性和盈利性.................................................................... 272

三、無形資產取得的管理.............................................................................. 272

四、無形資產攤銷的管理.............................................................................. 273

五、無形資產轉讓的管理.............................................................................. 274

【思考與練習】 ...................................................................................................... 275

第九章　財務報表分析................................................................................................ 280

第一節　財務報表分析概述.................................................................................. 280

一、財務報表分析的含義.............................................................................. 280

二、財務報表分析的目的及其演變................................................................ 281

三、財務報表分析的基本方法....................................................................... 281

第二節　財務報表分析依賴的信息........................................................................ 283

一、資產負債表........................................................................................... 284

二、利潤表.................................................................................................. 286

三、現金流量表........................................................................................... 287

四、其他有關信息........................................................................................ 289

第三節　 基本財務比率........................................................................................ 289

一、資產權益結構比率................................................................................. 290

二、償債能力比率........................................................................................ 295

三、資產營運能力比率................................................................................. 300

四、盈利能力比率........................................................................................ 303

五、現金流量比率........................................................................................ 306

六、上市公司特殊的財務比率....................................................................... 308

第四節　財務比率的綜合分析............................................................................... 310

一、杜邦財務分析體系................................................................................. 311

二、沃爾評分法........................................................................................... 313

【思考與練習】 ...................................................................................................... 314

附表........................................................................................................................... 323

參考書目.................................................................................................................... 331