企業併購重組的法律透視

《企業併購重組的法律透視》編輯推薦理由：

1.企業急需。企業間的併購案越來越多，可以説，併購重組已經成為企業發展的必經之路，本書提供企業併購重組方面的法律知識。

2.實務性強，從法律視角看經濟，着眼於實操中併購重組的模式。

3.兼顧前瞻性，詳解監管體系的演變、難點，並在經濟全球化的背景下，探討外資併購監管制度中經濟學思維的運用。

4.四大亮點：以上市為目的進行的併購重組、上市公司收購、上市公司發起的重大資產重組以及PE在併購重組中的運用。

北京市道可特律師事務所定位高端法務、事前法務、戰略法務，以金融資本和大型綜合項目法律業務為核心，現有公司業務、爭議解決、金融與資本市場、房地產與基礎設施、知識產權、國際業務、競爭與反壟斷、税務八大業務板塊，法律服務模塊化與服務領域行業化相結合，形成矩陣式立體業務格局。 ^[1] 

主要撰稿人劉光超，北京市道可特律師事務所創始合夥人、主任，北京大學法學院畢業，律師執業十餘年，曾在大型國企、知名民企擔任高管，長期致力於資本運作、私募股權投資、企業改制、資產重組等金融與資本市場法律服務，現任中國經濟五十人論壇企業家理事、北京市人民政府特邀建議人、朝陽區人大代表、朝陽區人民政府法律顧問等社會職務和全國律師協會理事、北京市律師協會理事、朝陽區律師協會副會長等行業職務。劉兵、師光虎等律師參與了本書的創作。

序Ⅶ

第一節企業併購重組的概念及分類…3

一、企業併購重組的概念…3

二、企業併購重組的分類…5

第二節企業併購重組的作用、本質和規律…11

一、企業併購重組的作用…11

二、企業併購重組的本質…17

三、企業併購重組的規律…18

第三節併購重組的一般操作…21

一、併購策劃…22

二、併購執行…27

三、併購整合…27

第四節併購重組的法律框架…30

一、併購重組的法律體系…30

二、併購重組的法律關係…34

第一節併購浪潮在中國…39

一、國際併購浪潮的湧起…39

二、中國併購史…44

第二節併購重組與經濟轉型和結構調整…51

一、併購重組與國有企業改革…51

二、併購重組與經濟結構調整…58

三、併購重組與行業整合…62

第三節中國企業併購重組未來的發展趨勢…66

一、併購重組將向多樣性和複雜化方向發展…66

二、併購重組向國際化和市場化方向發展…69

三、併購重組向技術化和專業化方向發展…72

第一節企業上市前併購重組的動因…77

一、從企業發展角度看併購重組的動因…77

二、從上市要求角度看併購重組的動因…80

第二節企業上市前併購重組的典型模式…84

一、以突出主營業務為主旨的併購重組模式…84

二、以避免同業競爭為主旨的併購重組模式…87

三、以減少關聯交易為主旨的併購重組模式…96

四、以實現五個獨立為主旨的併購重組模式…100

第三節企業上市前併購重組的疑難問題…103

一、保持實際控制人穩定…103

二、保持管理層穩定…106

三、保持主營業務穩定…106

四、同一控制下及非同一控制下重組…108

五、同業不競爭問題…113

第一節上市公司收購概述與現行制度…121

一、上市公司收購的概念、法律性質和分類…121

二、主要國家上市公司收購制度框架…125

三、我國上市公司收購制度的歷史沿革…129

第二節現行上市公司收購主要法律制度綜述…132

一、信息披露制度…133

二、要約收購制度…137

三、協議收購制度…139

四、反收購制度…143

五、外資收購上市股份制度…145

六、強制要約豁免…149

第三節上市公司收購中的疑難問題…154

一、一致行動人與一致行動協議問題…154

二、關於國有股收購及國有資產無償劃轉涉及的疑難問題…158

三、現金選擇權…160

第一節上市公司重大資產重組概述…165

一、關於重大資產重組的概念適用…165

二、中國上市公司重大資產重組發展歷程…169

三、上市公司併購重組的基本法律框架…176

第二節上市公司重大資產重組的重大制度介紹…178

一、關於重大資產重組的主要制度介紹…178

二、上市公司重大資產重組存在的問題…185

第三節上市公司重大資產重組的主要模式及重點關注問題…190

一、關於重大資產重組模式的梳理與分類…190

二、常見重組模式和案例解析…191

三、上市公司重大資產重組重點關注的問題…200

第一節中國企業海外併購概述…213

一、中國企業海外併購發展及現狀…213

二、中國企業海外併購的動因…215

三、中國企業海外併購趨勢…219

第二節中國企業海外併購的法律問題綜述…222

一、中國企業海外併購涉及的國內法律問題…222

二、中國企業海外併購涉及的涉外法律問題…228

第三節中國企業海外併購重組的操作流程…234

一、併購規劃設計和併購目標的確定…234

二、與目標公司前期接觸及進場前的相關工作…237

三、進場和併購實質性操作…241

四、併購後的公司治理…243

第四節中國企業海外併購存在的問題建議及難點障礙…243

一、我國政府在海外併購中存在的問題及建議…243

二、我國企業在海外併購中存在的問題及建議…248

第一節認識PE併購基金…261

一、併購基金的基本概念…261

二、併購基金的分類及相應操作模式…262

三、PE併購基金的特徵…264

四、併購基金與VC、PreIPO的比較分析…267

五、PE在併購重組中的角色…272

第二節PE併購基金在中國的發展現狀…279

一、諸多因素推動國內併購基金迅猛發展…279

二、併購基金市場初現陣營格局…281

三、國內參股型併購基金仍佔據主流地位…289

四、併購基金在中國的發展風險…290

第三節PE在企業併購中的運作…293

一、國內代表性PE併購基金的投資路線解密…293

二、國內外典型PE併購基金的投資理念探討…297

三、PE併購基金的退出…300

企業是生產、銷售產品或提供服務的主體，如果將企業本身作為產品，作為載體，作為材料，加工、組裝甚至錘鍊，那就是法學意義上的合併、分立、轉讓，也就構成了經濟學意義上的併購重組。在從法學實務工作者的角度認識、實踐、研究併購重組的過程中，我們發現法律和經濟在其間實現了真正的交融，那種用法律創造經濟魔方的感覺讓人迷戀、讓人沉醉、讓人誠服。因此，嘗試全面梳理併購重組，並將其中的規律、特點乃至本質總結揭示出來，一直是我們的心願。本書能夠問世，也正是基於這樣的執着情感和美好願望。

如果把企業的正常發展比喻成簡單的加減乘除，併購重組就如同混合運算，是企業運作的高級形式，是綜合題，看似複雜多變，實則有規律可循。首先，併購重組建立在企業自然生存發展的基礎之上，必須以企業的存在為前提，不能突破也不能超越，而且，生存狀況越好的企業，就越有生命力，越能抵禦風險，越具可塑性，併購重組的空間越大；其次，併購重組有其自身的規則和秩序，往往不受操作者的左右和控制，在千差萬別的表象之下，是併購重組的客觀定律在指引，如同運算規則，這些看似模式化的規則逐漸演變成了法律。最後，任何併購重組都是有特定目標和路徑的，既不是固定的組合，也不是隨意的拼湊，而是一種設計，一種策劃，一種運籌。因此，為一定目標設計甚至創造出一個或若干個架構，這就是併購重組的要義。本書從法律的角度透視併購重組，只是選擇了我們更為熟悉的視角。如此一來，我們就可以把併購重組當成寫文章、搞建築、玩魔方，有風格但更有主題，要藝術但更要科學，需形式但更需實質。也正是基於這樣的認識，才讓我們突破了所有併購重組書籍的一般框架，也希望能夠跳出法律的旋渦，無論是上市前併購重組，還是上市公司收購，或是重大資產重組，我們都試圖從企業內在的需求入手，並歸結為架構、模式、規律的探討，相較簡單的法律羅列和規則介紹，我們認為本書更加實際、更加生動、更加飽滿。

在企業所有的運作中，併購重組被推上了至高無上的"神壇"。除了併購重組，沒有哪一項運作能夠把法律和經濟、經營和管理、實體和資本、戰略和操作結合得那麼緊密；沒有哪一項運作能夠包括那麼多的企業間行為和關係；沒有哪一項運作可以如此反映、實現甚至放大企業的價值；沒有哪一項運作在改變企業形態組合的同時也改變了企業的軌跡和模式……於是乎，併購重組逐漸變得神秘化甚至妖魔化，眾多企業感覺看不懂、做不會、玩不起，企業人士甚至專業人士多數也是有意無意地迴避着這個高深的課題。我們曾經無數次奢望能夠把併購重組解釋得簡單些，概括得明白些，總結得系統些，讓併購重組走下理論和實務的"神壇"，真正為廣大的企業（家）所知、所愛、所用、所長。因此，我們儘量摒棄了所謂的專業術語，刪除了機械的計算公式，也拒絕了晦澀的法律語言，儘可能用最淺顯的方式闡述併購重組這個頗為深奧的課題，希望引起讀者的共鳴。如果有一天，有人告訴我們，真正懂得併購重組的本質乃至精髓，而且感到它是那麼親切，是從這本書開始的，我們也就知足了。

除了企業本身的跨越和突破需要外，併購重組往往會與行業整合、經濟轉型放在一起，我們的書中也無法迴避這個話題。中國經濟也好，世界經濟也罷，如果從縱向看，任何行業發展史都是一部併購史；如果從橫向的結構和佈局看，任何經濟體結構層次比例的優化、融合、調整，可利用的最優工具就是併購重組。在本書創作中，我們無時不刻不在觸及和感受這些命題，我們本想站在更為宏觀的高度，從更為理論的深度，以更為博大的寬度，去討論企業併購對行業、對經濟乃至對國家發展的影響和作用。但是，我們發現，在選擇了法律的視角後，僅憑我們的素養積澱，在小小的章節中，無法做到高屋建瓴，更無法達到醍醐灌頂。因此，我們只是零星、粗淺地談及這些，這是遺憾，也是我們繼續前行的動力。

在我們眼中，併購重組在經濟上是宏觀和微觀結合的極致，在法律上是法理和制度結合的標杆，在總體上是法律與經濟交融的典範，魅力無窮，空間無限，變化無端，拙作只能窺見其一二，未敢稱得其道矣！

是為序。

劉光超