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水平套利
鎖定
水平套利應用
由於遠期期權與近期期權有着不同的時間價值的衰減速度。在一般情況下，近期期權的時間價值要比遠期期權的衰減的更快。因此，水平套利的一般做法是買進遠期期權、賣出近期期權。水平套利分看漲期權水平套利和看跌期權水平套利兩種，預計長期價格將穩中趨漲時，運用前者；而預計長期價格將穩中趨疲時，運用後者。
水平套利作法
水平套利的作法是在買進看漲期權或看跌期權的同時，按同樣的敲定價格，但不同的到期月份賣出看漲期權或看跌期權的期貨合約，由於近期期權的時間衰減速度快於遠期期權的時間衰減速度，所以交易者通常是在賣出近期期貨合約的同時，買入遠期期權合約。當長期價格有穩中看漲趨勢時運用看漲期權進行水平套利交易，而在長期價格有穩中趨疲勢時運用看跌期權進行水平套利交易。
例如，某交易者買進7月份看漲期權的同時賣出9月份看漲期權，執行價格均為280，在行情表中7月和9月的報價是按水平方向排列的，因此這是一種水平套利(見表11—11)。
表11-11 2002年3月14日 CBOT 小麥期權行情表
執行價格 | 看漲期權權利金 | 看跌期權權利金 |
- | 5月 7月 9月 | 5月 7月 9月 |
280 | 8 15 21 | 9 12 13 |
290 | 4 11 17 | 15 17 18 |
300 | 2 8 14 | 23 24 25 |
