市值管理

市值管理是中國資本市場獨特的管理概念，它的萌生是與2005年開啓的上市公司股權分置改革有着必然的聯繫。股權分置改革後，市值成為中國資本市場的全新標杆。市值管理在經過多年的理論探討和操作實踐後，2014年5月9日，國務院頒佈《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(以下簡稱新“國九條”)，明確提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”。中國上市公司市值管理進入到全新的規範化和制度化階段。 ^[2-4] 

1、市值的意義市值是中國資本市場進入全流通時代後的資本新標杆。

（1）市值是衡量上市公司實力大小的新標杆

在全流通市場環境裏，市值代表市場對公司價值作出的公允價格。市值大小充分折射出企業經營的相關信息，體現企業的盈利能力、成長潛力、行業地位，管理水平、團隊素質和品牌形象等，反映了企業的綜合素質。放眼國際，成熟市場上，市值是衡量上市公司實力大小的重要標杆。

（2）市值成為考核經理層績效好壞的新標杆

以往上市公司對管理團隊的考核主要集中在盈利業績上，集中在淨資產增值上。全流通時代，對管理層績效考核優化，將市值管理納入考核指標的市場環境也逐步成熟。

（3）市值成為決定上市公司收購與反收購能力強弱的新標杆隨着市場化程度的提高，股票支付功能進一步增強，市值規模越大的公司客觀上併購其他公司、進行產業整合的能力就越強，被別的公司併購的門檻越高，同時，反向收購的能力就越強。

（4）市值成為決定上市公司融資成本高低的新標杆

銀行在其貸款活動中越來越重視上市公司的市值規模，把它作為授信規模的重要依據。

（5）市值成為決定投資者財富大小的新標杆

（6）市值是衡量一個國家或地區資本市場乃至經濟實力的新標杆

在施光耀、劉國芳編著的市值管理論中，將市值管理歸結為三個方面的內容，既價值創造、價值經營和價值實現。市值管理就是要使價值創造最大化、價值經營最妙化、價值實現最優化，最終實現股東價值最大化。 ^[5] 

市值管理績效指標體系是中國上市公司市值管理研究中心研發的，以價值創造、價值經營和價值實現以及價值關聯度、市值溢價因素等為核心要素的市值管理管理評價指標體系。

中國上市公司市值管理研究中心已經連續8年發佈《中國上市公司市值管理績效評價報告》。中國上市公司市值管理研究中心前後做了8年的努力。8年前，他們潛心研究後股改時代上市公司市值管理的理論體系，研究設計市值管理績效評價指標體系，邀請曹鳳歧、吳曉求、賀強、巴曙松、朱武祥、張琦、胡海峯等著名專家學者進行認證把關；8年間，他們根據中國資本市場在市場化程度不斷提高過程中出現的新情況、新特點，結合自身在市值管理方面的研究心得和成果，不斷修正完善評價指標體系；8年後，他們創建成了一個初具規模的中國上市公司市值管理績效評價數據庫，能滿足從縱向觀察到橫向比較的績效分析的所有基本數據需要。

2012年，中國上市公司市值管理研究中心借鑑多年上市公司市值管理研究與諮詢經驗，通過歸納提出了上市公司資本品牌價值評估的Avan溢價模型。

所謂上市公司資本品牌，就是給上市公司帶來資本溢價、提升市值的一種無形資產。其載體是用以和其他上市公司股票相區分的名稱、象徵及其組合。資本品牌之所以帶來溢價，是因為上市公司作為商品在資本市場買賣時，投資者心智中形成的關於其載體的印象。

上市公司資本市場品牌作為上市公司的一項重要無形資產，反映了上市公司的發展潛力，決定了企業的長期競爭力。如何準確的定義、上市公司資本市場品牌，已經成為資本市場亟待解決的課題。

資本品牌作為企業上市後的形象、標識，關係投資者對上市公司的認識度和認同度，關係上市公司的市場溢價，加強資本品牌管理、形成獨特的資本品牌，已經成為上市公司開展市值管理的一個重要手段。

上市公司資本品牌的要素應包括：公司治理、信息披露、業績成長、股東回報、投資者認知和認同等。

《市值管理論》是中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀和中心執行主任劉國芳聯合撰寫的有關市值管理的專著。著名經濟學家吳曉求先生評價“是一部有關中國市值管理的開山之作。”

在國內首次對上市公司市值管理的內涵做出了學理上的界定，也依據現代金融學和管理學理論，系統第提出了上市公司開展科學、有效市值管理的原理與方法，而且從經濟學理論與邏輯出發創造性地提出了宏觀市值管理的內涵和方法。這些有助於消除當前對市值管理的一些誤區，對我國上市公司的市值管理實踐無疑也有着強烈的指導意義，對於我國宏觀經濟管理有着更現實的參考作用。