三駕馬車

從支出角度看，GDP是最終需求─投資、消費、淨出口這三種需求之和，因此經濟學上常把投資、消費、出口比喻為拉動GDP增長的“三駕馬車”，這是對經濟波動最生動形象的表述。

以2007年為例：我國GDP為246619億元，在“三駕馬車”中，社會消費品零售總額89210億元；全社會固定資產投資137239億元；貿易順差2622億美元。

國民經濟的“三駕馬車”正是指投資、消費和出口。

1、消費是指利用社會產品來滿足人們各種需要的過程，即就是本國居民的消費需求，它是經濟的主要動力；

2、投資是指財政支出，即政府通過一系列的財政預算包括髮行國債，對教育，科技，國防，衞生等事業的支出，是輔助性的擴大內需；

3、出口是指外部需求，即是通過本國企業的產品打入國際市場，參與國際競爭，擴大自己的產品銷路。

為了經濟的發展三者是此消彼長的關係

與2006年相比，2007年春天來得比較晚。但是，中國經濟熱度的指針卻異乎尋常地、早早地在一季度就升到了11.1%，為近年來最高。

11.1%的增速，由投資、消費、外需“三駕馬車”共同推高，那麼一季度經濟運行呈現出了哪些特點？

重要轉折：投資增幅下降，居民消費上升

一季度，固定資產投資增速高位回落，全社會固定資產投資同比增長23.7%，增速比上年同期回落4個百分點。投資增長過快，一直是困擾國民經濟的主要問題之一。在黨中央、國務院一系列宏觀調控政策措施的持續作用下，一季度終現回落的好苗頭。與此同時，西部地區投資保持了較快增長，中、西部佔全國投資的比重也分別比上年同期提高了1．6和0．2個百分點。與固定資產投資增幅回落形成鮮明對比的是，居民消費增幅上升。一季度，社會消費品零售總額同比增長14．9%，3月份增長15．3%，分別比2006年同期加快了2．1和1．8個百分點。據權威人士分析，多年來，中國經濟主要靠投資拉動，這是第一次出現轉折，説明投資與消費比例失衡的問題有所改善。

在國民經濟快速增長的同時，城鄉居民收入、企業經濟效益、國家財政收入都呈現了大幅提高的局面。

一季度城鄉居民收入增幅較大，城鎮居民人均可支配收入增長19．5%，增幅高於上年同期5．8個百分點。農民人均現金收入增長15．2%，增速高於上年同期0．6個百分點。農民收入增幅為十年來同期最高。對企業來説，一季度同樣過着好日子。1―2月份，全國規模以上工業實現利潤同比增長43．8%，增幅比上年同期上升22個百分點。作為財政收入主要來源的税收，一季度達到1．1萬億元，增幅為25．5%。

不容忽視：節能減排形勢嚴峻，國際收支不平衡

儘管有這些好消息，但經濟運行中的問題不容忽視。一是工業增長快，特別是高耗能產業增長快，使本已十分嚴峻的節能減排形勢雪上加霜。一季度，六大高耗能行業平均增速為20．6%，比規模以上工業平均增速高2．3個百分點。其中，石油加工、煉焦及核燃料加工業增長10．6%，化學燃料及化學制品製造業增長22．1%，非金屬礦物製品業增長23．5%，黑色金屬冶煉及壓延加工業增長27．5%，有色金屬冶煉及壓延加工業增長23．4%，電力、熱力的生產和供應業增長14．5%。

二是貿易順差過大，國際收支不平衡的矛盾突出。一季度的貿易順差達到了464億美元，比上年同期增加231億美元。3月末，國家外匯儲備12020億美元，比上年末增加1357億美元。外匯儲備的高增長，進一步加劇了流動性過剩的矛盾，使得央行調控貨幣的難度和壓力加大。

國家統計局數據尚未公佈時，各種分析已開始議論中國經濟是否過熱。對此，國家統計局新聞發言人李曉超並沒有認同。他説，認為經濟出現過熱的看法，主要是根據經濟增長速度比較快這一個指標做出的判斷。但經濟是不是過熱，是一個綜合性的問題，對其判斷需要綜合考慮。至少還有兩個指標需要關注，第一，價格指標；第二，這種快速增長是不是造成了物資支撐的緊張。

一季度居民消費價格上漲了2．7%，雖然存在着一定的通脹壓力。但是如果扣除上年因食品價格上漲1．5%的翹尾因素，一季度新上漲僅為1．2%，與年同期持平。在物資支撐方面，我國不僅有較為充足的物資供應能力，還可以利用國際資源，當前煤電油運形勢的表現也較為平穩。

李曉超認為，一季度國民經濟增速加快有深刻的時代背景。當前我國人均GDP處在1000―3000美元之間，按照各國發展的經驗，這個階段是國民經濟起飛和爬坡的階段。如果供給相對較為充裕，需求相對又比較旺盛，兩種力量的結合或者碰撞往往出現經濟快速發展的局面。

從短期看，一季度經濟增長出現多年所沒有的快速增長局面，是投資、消費和外需三大需求共同拉動的結果。在這“三駕馬車”中，雖然投資增速出現回落，消費和進出口卻出現了較快增長，兩者不僅彌補了投資增速減緩對經濟增速向下拉的力量，而且還多創造了一部分需求，拉動了經濟速度的加快。

儘管還不能得出中國經濟已經過熱的結論，但畢竟11．1%是一個相當快的增長速度。再考慮到，中國經濟尚未擺脱粗放的增長方式，結構調整的任務還遠未完成，這就更應該引起我們的警惕。要實現國民經濟又好又快的增長，我們再也不能僅僅滿足於一個“快”字了。李曉超表示，針對經濟處於由偏快可能轉向過熱的過程中，有關宏觀調控部門正密切關注未來經濟運行的變化，這些職能部門會根據形勢的變化，做出適當的宏觀調控舉措。

中國經濟增長放緩的步伐可以從投資——對中國經濟增長貢獻最大的部分，清晰地感受到。我們看到全社會固定資產投資額增長自2006年上半年達到29.8%之後，就出現了整體下降趨勢，到2008年一季度達到24.6%。

具體來看，第一產業固定資產投資2008年以來達到了前所未有的增長速度，前5個月達到66%，這是2001年以來的高點。儘管第一產業固定資產投資增長速度高企，但前5個月509億元的投資額度仍然無法改變第二產業固定資產投資增速的走低——前5個月第二產業固定資產投資額為17846億元，是第一產業的34倍。第二產業固定資產投資額增長率的這種下滑已經持續了一段時間，從2003年2月的58%降至2008年5月的25.6%。

基於投資對中國經濟的重要地位，我們有必要探究未來固定資產投資變化趨勢。為此，我們採取了計劃投資項目有關數據為其先行指標。

我們驚人地發現，2008年前5個月的2007年施工項目計劃投資金額和2007年新開工項目計劃投資金額的累計增長率都出現了趨勢性的下降，前者從2004年2月的52%下降到為17.6%；而後者2008年以來的累計同比增長率都為負數，儘管2006年同期這一指標也一度為負值，但當時的趨勢正在好轉，並在2007年5月轉為正值，隨後迅速增長到28%。這意味着中國未來固定資產投資數據堪憂！

房地產行業是經濟增長的一個重要推動力量。但是，2008年以來全國的住宅銷售面積增速是負值，這是中國房改以來前所未有的。因為即使在2000-2002年中國經濟增長率較低、居民收入增長緩慢之時，其增長率都在20%左右。

不僅如此，2007年4月份，住宅新開工面積、銷售面積都出現了明顯下降。安信證券首席經濟學家高善文稱，“這樣的下降是否意味着拐點的到來，可能還需要一段時間來確認。 顯然，房地產投資增長的減速將帶動經濟增長率的回落。”

但是，投資增速放緩的問題可能還要嚴重，其原因在於上述24.6%投資額增長還是名義的，如果剔除價格因素（一季度固定資產投資價格指數為8.6%），中國真實固定資產投資增長只有16%，遠遠低於正常年份真實固定資產投資的水平。

而中國的固定資產投資價格增長水平從2006年開始一路上行達到8.6%。2008年是中國固定資產投資價格上漲最快的一年，鑑於不斷飆升的國際油價，以及國際鐵礦石價格推動的原材料上漲，加上土地和人工工資等生產要素成本上升，其漲幅要在短期內大幅回落有較大難度。

除去投資，淨出口增長放緩也會帶動經濟增長的下行。2007年，由於出口的強勁增長使得當年貿易順差增長率對GDP增長率的貢獻達到了2.7個百分點。但2008年的前5個月中，有3個月貿易順差同比增長率為負，而且4月、5月連續兩個月都為負值。中國海關最新公佈的數據顯示，6月份中國貿易順差增長率同比下降20.71，顯示出中國淨出口對經濟增長巨大的拖累作用。

中國貿易順差之所以表現異常，一個很重要的原因在於進口增長速度高於出口的增長速度——國際原油、鐵礦石等進口商品價格持續高企，加大了中國進口支付。

在出口方面，儘管名義出口增長額維持正常水平，但剔除出口價格變動的實際出口增長率都在趨勢性的下降之中。毫無疑問，土地和勞動力等要素成本的上升、出口退税政策的調整、以及中國主要貿易夥伴經濟減速都在影響着中國的出口表現。

在推動經濟增長的三駕馬車中，目前看來惟一值得幸慶的是消費。2008年5月當月和前5個月的社會消費品零售總額增長率一直維持在21%左右，即使扣除前5個月平均8.2%的通脹率，中國實際消費增長率也有13%，較2007年高1個百分點左右。

但需要警惕的是，2008年一季度，儘管由於糧食等食品價格上漲，農村居民可支配收入同比增長18.5%，但城鎮居民人均可支配收入增長率較2007年同期19.5%的增長率下滑8個百分點，為11.5%；實際累計收入同比增長率較去年同期增長率下降13.2個百分點，至3%；而同期人均消費支出增長較去年同期增長率下滑6.7個百分點，至10%，同期城鎮居民人均支配收入實際累計同比增長率較去年同期增長率下滑11.9個百分點，至2%。

這就是説，中國消費的快速增長未來可能難以持續，這不能不説是未來經濟增長的隱憂。

需要指出的是，由於四川汶川大地震，帶來經濟損失估計超過5000億元。財政部為災後重建設定資金，其中2008年中央財政安排700億元。此外，中央國家機關2008年的公用經費支出擬按預算一律減少5%，節約下來的資金全部專項用於抗震救災。據瞭解，災區恢復重建資金還屬於2008年財政預算支出計劃之列，因此2008年財政支出規模不會有較大突破，也就不會對2008年的經濟增長帶來較大影響。

綜上所述，推動中國經濟三駕馬車都在放緩。中國人民大學經濟學院副院長劉元春也稱，三大產業增速和三大需求增速的同時回落説明了中國宏觀經濟調整具有十分明顯的順週期效應，中國宏觀經濟很可能重蹈以往下行區間的調整模式——“短期小幅回落引領中期加速性衰退”。

中國經濟不僅需要面對眼前的困難，更要面對未來的挑戰，面對越來越激烈的國際競爭，甚至貿易保護、經濟封鎖等不利局面。如果仍然執迷不悟地一味重視城市基礎設施建設、房地產等非生產性投資，那麼，中國經濟將面臨更加嚴峻的形勢、嚴峻的挑戰，甚至危機。

1997年的亞洲金融危機，雖然對中國經濟也產生了不小的衝擊，特別是香港作為國際金融中心，剛剛回到祖國的懷抱，如果因此而陷入了困境，其後果不堪設想。但是，此次金融危機，不僅沒有對中國經濟產生直接的不利影響，反而讓中國收穫了一筆寶貴而重要的財富，成為一次成功應對危機的範例。

在此次應對中，中國成功地運用了“三駕馬車”的互動作用。首先，通過對泰國、印尼等周邊國家的經濟援助、信貸支持，人民幣幣值的穩定以及香港金融秩序穩定的強大支撐，贏得了世界各國的尊重和信任，也打通了本已越來越擁擠、越來越難以行走的出口通道，給了中國一次難得的出口拉動經濟增長的機會。10多年來，如果沒有出口的強力支撐，中國經濟不可能發展得這麼快，也不可能在較短的時間內成為世界第二大經濟體……

決定經濟波動的三駕馬車，一是投資量，二是勞動量，三是生產率。

投資量。一般情況下，投資量與經濟增長成正比。

勞動量。在勞動者同生產資料數量、結構相適應的條件下，勞動者數量與經濟增長成正比。

生產率。生產率是指資源（包括人力、物力、財力）利用效率。提高生產率也能對經濟增長直接作出貢獻。

一般來説，在經濟比較發達的國家或階段，生產率提高對經濟增長的貢獻較大。在經濟比較落後的國家或階段，資本投入和勞動投入增加對經濟增長的貢獻較大。

注意：經濟增長不等於經濟發展。